在天弘周期策略混合基金經(jīng)理陳國(guó)光看來(lái)，弱勢(shì)行情之下，業(yè)績(jī)因素變得更加重要，要在把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，尋找估值和成長(zhǎng)相匹配的公司。在其看好的投資機(jī)會(huì)中，主要是白酒和消費(fèi)電子板塊，以及家電、建材、互聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分行業(yè)龍頭股。
業(yè)績(jī)主導(dǎo)市場(chǎng)行情
在最近一年來(lái)的分化行情中，低估值和業(yè)績(jī)形成共振，演繹了A股市場(chǎng)中罕見(jiàn)的“漂亮50”行情，中小市值成長(zhǎng)股則持續(xù)調(diào)整。
陳國(guó)光表示，在經(jīng)歷了30多年的高速發(fā)展之后，很多行業(yè)已經(jīng)過(guò)了自由競(jìng)爭(zhēng)和野蠻生長(zhǎng)的階段。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況下，具有話語(yǔ)權(quán)的行業(yè)龍頭公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，盡管行業(yè)整體增速放緩，但龍頭公司的市場(chǎng)份額反而會(huì)變大，在資本市場(chǎng)上會(huì)受到追捧。
業(yè)績(jī)是最牢固的防線。陳國(guó)光認(rèn)為，今年以來(lái)市場(chǎng)處于估值重心逐漸下移的階段，低估值的消費(fèi)股和周期股都有機(jī)會(huì)，而高估值成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)依然較大。他認(rèn)為，目前存量資金更加注重確定性投資，只有業(yè)績(jī)確定增長(zhǎng)的公司，才會(huì)吸引資金青睞。近期市場(chǎng)上受到追捧的漲價(jià)概念股，背后的邏輯就是漲價(jià)利好業(yè)績(jī)。
如何布局業(yè)績(jī)確定性投資機(jī)會(huì)?陳國(guó)光認(rèn)為，首先應(yīng)該把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，然后看公司所處的行業(yè)環(huán)境，最后看公司的競(jìng)爭(zhēng)力和拿訂單的能力，如果訂單增多或者漲價(jià)幅度較大，業(yè)績(jī)就會(huì)有相對(duì)確定性。
在業(yè)績(jī)主導(dǎo)行情之下，業(yè)績(jī)預(yù)告正成為股價(jià)的風(fēng)向標(biāo)。陳國(guó)光認(rèn)為，要更加注重基本面研究，通過(guò)精選個(gè)股應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)重倉(cāng)股的日常跟蹤要更加密切。
對(duì)于潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，陳國(guó)光認(rèn)為，主要有成長(zhǎng)股“殺”完估值“殺”業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是外延式并購(gòu)激進(jìn)的公司，接下來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)壓力會(huì)比較大。另外，還需要警惕經(jīng)濟(jì)下行對(duì)周期股的沖擊。
看好白酒和消費(fèi)電子板塊
對(duì)于接下來(lái)的投資方向，陳國(guó)光看好估值和成長(zhǎng)相匹配的白酒和消費(fèi)電子板塊，以及家電、建材、互聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分行業(yè)龍頭股。對(duì)于近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的鋼鐵有色板塊，陳國(guó)光認(rèn)為，受房地產(chǎn)收緊政策影響，不看好其后續(xù)表現(xiàn)。
對(duì)于白酒板塊，陳國(guó)光認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)看，經(jīng)過(guò)三年的調(diào)整之后，白酒板塊將開(kāi)啟新一輪的上升周期。他表示，從歷史上看，每一輪白酒向上周期通常會(huì)延續(xù)三年以上，今年才是第二年，后市仍然看好。“近期上市公司半年報(bào)顯示，次高端白酒業(yè)績(jī)?nèi)砍A(yù)期，帶動(dòng)板塊繼續(xù)上行。預(yù)計(jì)未來(lái)一兩年，白酒企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期將是常態(tài)。”陳國(guó)光分析。
年內(nèi)成長(zhǎng)股整體大跌，但蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈走出亮麗行情。在陳國(guó)光看來(lái)，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)的主要原因有兩個(gè)：一是2013年到2015年的成長(zhǎng)股牛市中，電子股估值沒(méi)有被過(guò)度提升，基本與成長(zhǎng)相對(duì)匹配，30倍的估值一般對(duì)應(yīng)至少30%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。二是今明兩年是蘋(píng)果手機(jī)的大年，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俣加斜Ｕ?。他認(rèn)為，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障的蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司接下來(lái)的表現(xiàn)依然值得期待。
近期周期股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，“煤飛色舞”行情再現(xiàn)。陳國(guó)光認(rèn)為，房地產(chǎn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的占比較大，由于房地產(chǎn)調(diào)控政策沒(méi)有松動(dòng)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，因此對(duì)近期周期股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。(中國(guó)證券網(wǎng) )
