白酒類企業(yè)解析
白酒行業(yè)投資趨勢：全行業(yè)開始復(fù)蘇，全國性大品牌酒企投資價值大，關(guān)注知名酒企自建電商平臺帶來的渠道升級機會。
經(jīng)營數(shù)據(jù)對比，我們可以發(fā)現(xiàn)大部分公司的主營收入和凈利潤均獲得同比增長，充分佐證了白酒業(yè)的整體復(fù)蘇。其中，又以洋河股份表現(xiàn)最突出，其主營收入和凈利潤均實現(xiàn)了兩位數(shù)增長。而貴州茅臺無論營業(yè)收入還是營業(yè)利潤均保持行業(yè)第一，但增長趨緩;五糧液作為一線酒企復(fù)蘇勢頭一般，甚至有被洋河股份超越的勢頭。
因為市場變化，高端酒的銷量受到了一些影響，但由于中國的傳統(tǒng)文化中白酒的不可替代性導(dǎo)致其可以形成一個單獨的市場，白酒業(yè)的回春得益于：一個是企業(yè)之間的并購，第二個和互聯(lián)網(wǎng)之間怎么進行營銷上的，渠道上的創(chuàng)新。
白酒行業(yè)發(fā)展趨勢：
1、白酒消費全價位升級
2、市場向大品牌和大企業(yè)集中
市場主要向全國性大品牌和區(qū)域最優(yōu)秀的品牌集中，16家上市公司營收占比為20%，然而行業(yè)集中度提升空間仍較大。
3、區(qū)域優(yōu)秀品牌全國化布局空間廣闊
區(qū)域優(yōu)秀品牌酒企開始加快全國市場布局和渠道建設(shè)，提高市場知名度和市場占有率。
4、行業(yè)并購整合加速
紅酒類企業(yè)解析
紅酒行業(yè)投資趨勢：行業(yè)龍頭的本土霸主地位穩(wěn)固，開啟海外戰(zhàn)略有效提高抗風險能力，投資價值大，而區(qū)域性品牌基本不具備投資價值。
葡萄酒作為一個舶來品，近幾年隨著消費者對健康飲食，健康飲酒的需求不斷增強，而銷量不斷走高。目前的葡萄酒上市公司有五家，表現(xiàn)最好的是張裕，呈現(xiàn)一枝獨秀的局面，而其他的企業(yè)則是經(jīng)營業(yè)績一般。
由于海外稟賦和文化原因，在葡萄酒市場上，進口品牌基本主導(dǎo)了我中國的中高端市場， 再加上未來受我國和澳大利亞雙邊貿(mào)易協(xié)定(關(guān)于葡萄酒零關(guān)稅)影響的有可能進入中國的更多國外品牌，對中國葡萄酒產(chǎn)業(yè)有很大影響。因此投資考量下張裕確實是值得我們關(guān)注的，該企業(yè)的經(jīng)營水平比較高，是36個億，榜上其他三家都是一個多億市值，所以未來預(yù)見張裕絕對是行業(yè)里面的龍頭。
紅酒行業(yè)發(fā)展趨勢：
1.行業(yè)發(fā)展前景廣闊
我國葡萄酒消費量僅占全國酒類消費量的2.6%，占全球葡萄酒消費量的7%;從人均來看，我國葡萄酒人均消費僅為1.24升，遠低于香港、日本、新加坡的人均消費量，人均消費仍有很大提升空間。
2、行業(yè)處于發(fā)展初期
我國葡萄酒行業(yè)的消費者教育仍處于初級階段，消費者對葡萄酒的文化認知和產(chǎn)品識別還需要很長時間的培育過程。
3、進口酒保持較高份額
海外稟賦優(yōu)勢和文化根基使得進口酒在國內(nèi)市場保持較高份額的這種趨勢不可逆轉(zhuǎn)，目前進口酒已經(jīng)占到整個市場的28%，預(yù)計將來仍有增長空間。
4、龍頭企業(yè)加速布局海外市場
張裕等本土龍頭企業(yè)近年連續(xù)發(fā)力收購海外酒莊和酒企，布局海外市場和推進進口酒戰(zhàn)略，迎合市場消費習慣， 保持自己在國內(nèi)的市場份額和繼續(xù)鞏固龍頭地位。
啤酒類企業(yè)解析
啤酒行業(yè)投資趨勢：全行業(yè)競爭激烈，供給側(cè)改革迫在眉睫，繼續(xù)關(guān)注并購帶來的增長機會。
啤酒在榜單上表現(xiàn)比較好的都是全國品牌，由于雪花不在A股，我們主要分析青島和燕京。近年來啤酒業(yè)出現(xiàn)一個問題：就是業(yè)務(wù)增長開始趨緩，凈利潤下降比較大，而隨之而來的則是進口啤酒近幾年以百分之幾百的量在增長，因此供給側(cè)改革迫在眉睫：過去我們把啤酒作為一個低端的飲品，拼的是價格，拼的是量，但是現(xiàn)在消費者呈現(xiàn)對德國啤酒，對進口啤酒的偏愛，所以從2014年、2015年這兩年進口啤酒都是以100%，200%增長，消費升級帶來的影響是人們對飲品的品質(zhì)需求越來越關(guān)注，由此可見：中國啤酒，僅僅依靠于市場分量大而低價競爭，不進行創(chuàng)新是不行的。
啤酒行業(yè)發(fā)展趨勢：
1、行業(yè)增長趨緩
我國啤酒產(chǎn)量由2005年的3126.05萬千升增長至2014年的4921.85萬千升，復(fù)合增長率達到5.1%，但隨著基數(shù)的增大，近年產(chǎn)銷量增長趨緩。
2、行業(yè)寡頭壟斷格局明顯
我國啤酒規(guī)模化進程基本完成，形成了華潤、百威、青島、燕京和嘉士伯五大集團，以及金星、珠江等中型集團和眾多中小型啤酒企業(yè)的格局，其中G5的市場集中度由2008年的60%提升至2014年的70.9%。
3、競爭格局激烈
通常情況下啤酒行業(yè)CR5 超過80%后，行業(yè)格局穩(wěn)定，有望帶來行業(yè)龍頭公司毛利和凈利率水平的改善。美國啤酒市場CR5 84.4%，其中百威英博一家在美國啤酒市場占比即達45.3%，此背景下，百威英博2014 年毛利率為60.2%、凈利潤率為15.2%。而我國龍頭啤酒公司勢力較為均衡，形成制約，凈利率僅5%-7%，因此預(yù)計市場競爭格局仍將激烈。
4、繼續(xù)關(guān)注行業(yè)并購整合可能
華潤啤酒收購SAB持有的雪花49%股權(quán)，至此華潤100%控股雪花啤酒，SAB退出中國市場，未來繼續(xù)關(guān)注行業(yè)并購整合的可能，期待格局變化打開后龍頭企業(yè)凈利提升的機會。
