國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)格局生變
1月13日，重慶啤酒股份有限公司發(fā)布“關(guān)于關(guān)閉黔江分公司的公告”，指出，“由于黔江分公司設(shè)備老化陳舊情況日益加劇，繼續(xù)維持將導(dǎo)致現(xiàn)有及未來(lái)黔江分公司單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本昂貴，不利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及業(yè)務(wù)發(fā)展，也為公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)帶來(lái)沉重負(fù)擔(dān)”，加上對(duì)未來(lái)市場(chǎng)容量及公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分析，黔江分公司的前景不被看好，故而關(guān)閉。
正當(dāng)重慶啤酒優(yōu)化產(chǎn)能，關(guān)閉和出售一系列子分公司和相關(guān)項(xiàng)目的時(shí)候，2015年12月21日，百威英博雪津年產(chǎn)150萬(wàn)噸亞洲最大啤酒生產(chǎn)基地卻在莆田市開(kāi)工奠基。
一邊是重啤收縮，一邊是百威擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)格局正在生變。
重啤收縮百威擴(kuò)張
事實(shí)上，這已不是重慶啤酒第一次進(jìn)行的產(chǎn)能收縮，在此之前，2015年10月至今，重慶啤酒已經(jīng)先后終止了全資子公司——安徽九華山的所有生產(chǎn)業(yè)務(wù)，關(guān)閉了永川分公司，同時(shí)以100萬(wàn)元的低價(jià)轉(zhuǎn)讓了曾投資兩億元以上的乙肝疫苗項(xiàng)目。
而所有這一切，都與兩大背景密切相關(guān)，其一是2015年5月嘉士伯的入主，重啤集團(tuán)減持退出，嘉士伯最終完成對(duì)重啤的要約收購(gòu)，以60%的股份控股重啤，本來(lái)這應(yīng)該是嘉士伯拓展中國(guó)啤酒西南市場(chǎng)的重要機(jī)會(huì)，但是，天時(shí)不和，中國(guó)啤酒產(chǎn)量出現(xiàn)了20多年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)，而根據(jù)啤酒行業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，2015年1~9月，中國(guó)啤酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量同比下降5.95%。
這還不算，嘉士伯2015年三季度凈利潤(rùn)巨虧45億丹麥克朗（約合41億元人民幣），相較2014年同期凈利潤(rùn)為21億丹麥克朗，嘉士伯將原因歸咎于市場(chǎng)不景氣，為此宣布裁員，按照嘉士伯的說(shuō)法，巨虧正是裁員造成的遣散賠償金造成。
正是在這一背景之下，2015年11月重慶啤酒的七屆二十八次（臨時(shí)）董事會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于公司優(yōu)化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的議案》，指出為提高公司盈利能力，“公司將會(huì)持續(xù)考量很多方案，包括但不限于優(yōu)化目前公司現(xiàn)有的啤酒生產(chǎn)廠(chǎng)家的部署。這些方案可能包括出讓、關(guān)停冗余的一些機(jī)構(gòu)或企業(yè)、人員優(yōu)化以及提高生產(chǎn)現(xiàn)代化的水平。”
然而，雖然同是啤酒市場(chǎng)面臨不景氣，啤酒產(chǎn)量下降，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的做法卻完全不同，自2015年10月百威英博與SAB米勒聯(lián)合披露雙方高達(dá)690億英鎊（約合1060億美元）的天價(jià)并購(gòu)案以來(lái)，百威英博國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的動(dòng)作就一直沒(méi)有停止下來(lái)，一方面謀求在這一并購(gòu)案的反壟斷調(diào)查中,保住SAB米勒對(duì)雪花啤酒這一中國(guó)最大的啤酒生產(chǎn)企業(yè)49%的股權(quán)，另一方面1.7億股“踩線(xiàn)”增持珠江啤酒獲中國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)，直指中國(guó)南方市場(chǎng)。
來(lái)自國(guó)泰君安證券的研報(bào)則指出，如果百威英博與SAB米勒的并購(gòu)案在商務(wù)部的審查中得以全部保留華潤(rùn)雪花的股權(quán)，雙方合并將占據(jù)國(guó)內(nèi)41.2%啤酒市場(chǎng)份額。而此前公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，嘉士伯在中國(guó)的市場(chǎng)份額只有7%左右。
不僅如此，百威英博2015年8月還斥資16億元收購(gòu)了大富豪，布局江蘇和華東市場(chǎng)，加上此前并購(gòu)的哈爾濱啤酒和雪津啤酒，百威英博在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的布局可謂“一股獨(dú)大”。
收縮優(yōu)化產(chǎn)能
來(lái)看一下重啤關(guān)閉的永川分公司和黔江分公司的情況。
2015年11月30日重啤董事會(huì)公告顯示：“截止到停產(chǎn)日，永川分公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入42387960元，占合并報(bào)表收入的1.58%；實(shí)現(xiàn)啤酒銷(xiāo)量1.56萬(wàn)千升，占公司總銷(xiāo)量的1.72%。”
時(shí)隔不到一個(gè)半月，2016年1月13日，重啤董事會(huì)再次公布了關(guān)閉黔江分公司的公告，顯示“截止到2015年12月31日，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入30235850元，占合并報(bào)表收入的1.13%；實(shí)現(xiàn)啤酒銷(xiāo)量1.26萬(wàn)千升，占公司總銷(xiāo)量的1.39%（本數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）”。
啤酒行業(yè)研究員李丹（化名）表示，“從數(shù)據(jù)上看，兩個(gè)公司有著共同的特征，那就是公司啤酒銷(xiāo)量占公司總銷(xiāo)量的比例都高出了銷(xiāo)售收入占合并報(bào)表收入的比例，這意味著，銷(xiāo)售得多，但收入?yún)s少，效益不成正比，這才是被關(guān)閉的根本原因。”
在李丹看來(lái)，無(wú)論是永川分公司的關(guān)閉，還是黔江分公司的關(guān)閉，與啤酒銷(xiāo)量下降和產(chǎn)能利用率不高關(guān)系并不大，關(guān)鍵還是在盈利問(wèn)題，這恰恰是重慶啤酒在整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)面前的劣勢(shì)所在，而這一劣勢(shì)，在其控股方嘉士伯身上也顯露無(wú)遺。
應(yīng)該說(shuō)，在2014年以前，嘉士伯與其同處世界啤酒業(yè)前五的老大們的戰(zhàn)略如出一轍，那就是不惜代價(jià)以投資或并購(gòu)的方式加速對(duì)外擴(kuò)張，嘉士伯曾經(jīng)控投或參股了國(guó)內(nèi)的多個(gè)啤酒品牌，除重啤之外，還包括啤酒花，擁有昆明華獅啤酒、大理啤酒等公司股份，并分別與蘭州黃河、西藏發(fā)展合資建有啤酒公司。
瘋狂擴(kuò)張背后的重要原因在于啤酒市場(chǎng)不容回避的運(yùn)輸半徑問(wèn)題，由于啤酒新鮮度和運(yùn)輸成本的問(wèn)題，300公里以?xún)?nèi)被認(rèn)為是最佳配送距離，這也就是為什么只要是面向全國(guó)的啤酒企業(yè)，都得不惜代價(jià)向外擴(kuò)張。
以SAB米勒持股49%的華潤(rùn)雪花為例，2014年行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，華潤(rùn)雪花在全國(guó)擁有100個(gè)啤酒廠(chǎng)，占了全中國(guó)啤酒廠(chǎng)的約四分之一。與此同時(shí)，華潤(rùn)雪花當(dāng)年前三季度完成啤酒產(chǎn)量4092萬(wàn)噸，占整體市場(chǎng)份額的24.7%，與啤酒廠(chǎng)數(shù)量占比大體相當(dāng)。
但是嘉士伯卻不同，根據(jù)2014年的年度報(bào)告，嘉士伯在中國(guó)有44個(gè)啤酒廠(chǎng)，以全國(guó)400個(gè)啤酒廠(chǎng)來(lái)計(jì)，嘉士伯擁有的啤酒廠(chǎng)數(shù)量要達(dá)到十分之一以上，但公開(kāi)報(bào)道的市場(chǎng)份額卻僅僅為7%。顯然，產(chǎn)能與市場(chǎng)份額之間極不相稱(chēng)，這也恰恰是嘉士伯和重啤都提出優(yōu)化產(chǎn)能的重要原因。
但事實(shí)上，比優(yōu)化產(chǎn)能更重要的是重慶啤酒及其背后控制公司嘉士伯在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位問(wèn)題。
嘉士伯面臨戰(zhàn)略調(diào)整
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者能查詢(xún)到的數(shù)據(jù)顯示，2013年度重慶啤酒實(shí)現(xiàn)啤酒銷(xiāo)量120.20萬(wàn)千升，而重慶啤酒占嘉士伯中國(guó)銷(xiāo)量的比重超過(guò)三分之一。這意味著，在中國(guó)市場(chǎng)上，重啤與嘉士伯啤酒之間的關(guān)系是一榮俱榮，一損俱損。
中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬就表示，“2015年重慶啤酒通過(guò)關(guān)停旗下公司來(lái)挽回業(yè)績(jī),但是到2016年如何來(lái)止血,這才是其關(guān)鍵問(wèn)題。”
重慶啤酒出售乙肝疫苗，聚焦啤酒產(chǎn)業(yè)似乎打開(kāi)了嘉士伯力圖革新的關(guān)鍵，就在售乙肝疫苗項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓同一天，2015年12月15日，重慶啤酒還發(fā)布公告稱(chēng)，“應(yīng)公司實(shí)際控制人嘉士伯釀酒有限公司的要求，嘉士伯直接授權(quán)給重慶啤酒嘉士伯、樂(lè)堡、凱旋1664白啤酒和怡樂(lè)仙地四個(gè)商標(biāo)的使用權(quán)。”這意味著，重啤旗下將實(shí)行多品牌運(yùn)作。
不僅如此，就在重啤宣布關(guān)閉黔江分公司之前數(shù)日，嘉士伯旗下另一關(guān)聯(lián)公司啤酒花發(fā)布公告稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)交易重組委員會(huì)審核通過(guò)了其重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。借此，啤酒花擬以5.6億元將所持有的烏蘇啤酒50%股權(quán)，以協(xié)議方式出售給公司原實(shí)際控制人嘉士伯。
加上旗下蘭州黃河從2015年10月9日至今就一直停牌并進(jìn)行的重大資產(chǎn)重組，讓嘉士伯在整個(gè)中國(guó)的戰(zhàn)略面臨重新調(diào)整的問(wèn)題。而據(jù)嘉士伯集團(tuán)中國(guó)區(qū)企業(yè)事務(wù)總監(jiān)胡鉞透露，嘉士伯集團(tuán)宣布了以“援新征程”為名的營(yíng)運(yùn)和利潤(rùn)提升計(jì)劃，不難看出嘉士伯對(duì)未來(lái)格局，仍將以提升盈利為第一要?jiǎng)?wù)。
當(dāng)然，這也意味著嘉士伯將很難改變一直以來(lái)的財(cái)務(wù)導(dǎo)向型運(yùn)作模式，然而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卻早以市場(chǎng)導(dǎo)向來(lái)決定投放，如果說(shuō)前者目標(biāo)屬意的是收入和盈利的話(huà)，后者則更重視市場(chǎng)份額的布局，在2016年競(jìng)爭(zhēng)更加殘酷的啤酒行業(yè)，孰優(yōu)孰劣，似乎一開(kāi)始就已經(jīng)奠定。
百威并購(gòu)案面臨不確定性
就在百威英博與SAB米勒聯(lián)合披露并購(gòu)案消息的一開(kāi)始，業(yè)內(nèi)人士就已經(jīng)判斷，這起并購(gòu)將直接影響全球啤酒產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，并連帶影響中國(guó)市場(chǎng)。在重啤收縮和嘉士伯所面臨的種種變局的映襯之下，國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局變化更是顯露無(wú)遺。
這場(chǎng)并購(gòu)案對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響，其最大的風(fēng)險(xiǎn)暴露點(diǎn)就在于SAB米勒對(duì)華潤(rùn)雪花49%的控制權(quán)上。由于華潤(rùn)雪花在國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)占據(jù)老大地位，加上百威英博、SAB米勒在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原本占有的份額，按照國(guó)泰君安證券的統(tǒng)計(jì)，合并后雙方將占據(jù)國(guó)內(nèi)41.2%的啤酒市場(chǎng)份額。
按照中國(guó)反壟斷法的規(guī)定，如此規(guī)模的經(jīng)營(yíng)者集中需要經(jīng)過(guò)中國(guó)商務(wù)部的審批，當(dāng)然，此起并購(gòu)案在美國(guó)、英國(guó)也面臨相應(yīng)的反壟斷審查，比如百威英博一直在為SABMiller PLC（SAB.L）旗下啤酒品牌Grolsch和Peroni尋找買(mǎi)家，而同樣的，華潤(rùn)雪花是否會(huì)因同樣問(wèn)題而被剝離也成為業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)。
不過(guò)，這宗起于2015年9月的并購(gòu)案最終何去何去尚無(wú)定論，記者查詢(xún)2016年1月11日商務(wù)部反壟斷局發(fā)布“2015年第四季度無(wú)條件批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)者集中案件列表”，其中未能看到百威與SAB米勒的并購(gòu)案，標(biāo)志著該案尚未審結(jié)。
在反壟斷法專(zhuān)家談亞軍律師看來(lái)，該案無(wú)論如何不可能無(wú)條件通過(guò)，而在有條件通過(guò)的情況下，根據(jù)2015年1月5日實(shí)施工的商務(wù)部2014年第6號(hào)令，即《關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中附加限制性條件的規(guī)定（試行）》的規(guī)定，這些限制性條件可能包括剝離有形資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)或相關(guān)權(quán)益等結(jié)構(gòu)性條件；或者開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)或平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施、許可關(guān)鍵技術(shù)（包括專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)或其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)）、終止排他性協(xié)議等行為性條件；抑或兩者結(jié)合的綜合性條件。
對(duì)于結(jié)構(gòu)性條件和行為性條件的差別，山東大學(xué)白雪博士在其《橫向合并單邊效應(yīng)的反壟斷審查》中也表示，“結(jié)構(gòu)性救濟(jì)由于資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的剝離改變了產(chǎn)權(quán)分配，有可能產(chǎn)生或創(chuàng)造新的企業(yè)，行為性救濟(jì)則是限制合并后企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，包括合并企業(yè)不得濫用特定資產(chǎn)，強(qiáng)制許可或開(kāi)放知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。結(jié)構(gòu)性救濟(jì)通常是不可逆轉(zhuǎn)的、永久性地改變市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，并不需要中長(zhǎng)期監(jiān)督的救濟(jì)；而行為性救濟(jì)則需要進(jìn)行事后監(jiān)督并隨著市場(chǎng)條件的變化或救濟(jì)效果信息的獲得予以修改。”
具體到百威英博與SAB米勒并購(gòu)案中，結(jié)構(gòu)性條件很可能意味著華潤(rùn)雪花部分股權(quán)的剝離，在這方面，華潤(rùn)集團(tuán)下屬的華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)似乎已經(jīng)做好接盤(pán)的準(zhǔn)備。公開(kāi)消息顯示，2015年4月21日，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)披露了公司資產(chǎn)重組計(jì)劃。其中，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的非啤酒業(yè)務(wù)被華潤(rùn)集團(tuán)提議收購(gòu)，意味著華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)將專(zhuān)注于啤酒產(chǎn)業(yè)。顯然，作為華潤(rùn)雪花的股東，一旦SAB米勒所持有的華潤(rùn)雪花的部分股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)A潤(rùn)創(chuàng)業(yè)將擁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。
“目前還很難看出完全剝離的可能性，根據(jù)投行高盛的分析，政府可能會(huì)要求百威英博與SAB米勒合并后對(duì)華潤(rùn)雪花的持股降到37%以?xún)?nèi)。”一位不愿具名的律師分析。
當(dāng)然，對(duì)該起并購(gòu)案實(shí)施行為性的附加條件也并非不可，事實(shí)上，2008年，比利時(shí)英博公司宣布完成對(duì)美國(guó)AB公司的收購(gòu)，商務(wù)部反壟斷局當(dāng)時(shí)有條件批準(zhǔn)了兩家啤酒巨頭的合并，其中的條件之一包括不得增加英博公司在珠江啤酒股份有限公司現(xiàn)有28.56%的持股比例。而這一條件，就屬于典型的行為性限制條件。
然而，百威英博認(rèn)購(gòu)珠江啤酒非公開(kāi)發(fā)行1.7億股份時(shí)，業(yè)內(nèi)普遍分析增發(fā)完成后，百威英博對(duì)珠江啤酒持股比例將增至29.99%，相當(dāng)于“踩線(xiàn)并購(gòu)”，但是，2016年1月4日廣州珠江啤酒股份有限公司董事會(huì)發(fā)布公告則顯示，這起并購(gòu)已經(jīng)獲得商務(wù)部批準(zhǔn)。
不過(guò)，限制性條件并不因此而解除，商務(wù)部在批準(zhǔn)公告同時(shí)也表示，“本次交易完成后，百威英博如進(jìn)一步增加珠江啤酒的持股比例，必須事先向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)，未經(jīng)批準(zhǔn)不得實(shí)施。”
由此，對(duì)于百威英博與SAB米勒的合并案，不排除商務(wù)部也可能做出類(lèi)似的行為性的附加條件，而這些行為性的附加條件將不僅僅局限于未來(lái)股份的增持，還可能涉及消費(fèi)者服務(wù)、交易行為、經(jīng)營(yíng)管理等各個(gè)方面，合并企業(yè)必須接受并承諾這些限制，并接受反壟斷機(jī)構(gòu)對(duì)這些限制的監(jiān)管。
事實(shí)上，不僅僅是華潤(rùn)雪花，在百威英博控股或持有的珠江啤酒、哈爾濱啤酒、雪津啤酒、大富豪等諸多啤酒企業(yè)中，最終是在股份持有還是后市場(chǎng)行為上被限制還不得而知，這進(jìn)一步增加了這起并購(gòu)的不確定性，同時(shí)也讓國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)的格局面臨著一場(chǎng)巨大的變化。
談亞軍律師就表示，“監(jiān)管者對(duì)經(jīng)營(yíng)者集中進(jìn)行審查主要的目的在于維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)，最終維護(hù)消費(fèi)者的利益。因此，在附條件通過(guò)的并購(gòu)案中，增強(qiáng)在位企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，或者提供公平的競(jìng)爭(zhēng)力機(jī)會(huì)非常重要。”然而，以此反觀(guān)國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)，百威英博在逐漸強(qiáng)大的過(guò)程中，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手嘉士伯卻在收縮甚至邊緣化，這進(jìn)一步給這起并購(gòu)案的通過(guò)蒙上了更濃重的不確定性。（中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）
