酒企混改雷聲大雨點小
年終臨近，各個行業(yè)也進入盤點期。而處于調整期的白酒業(yè)，在經歷了2013年的“恐慌”、2014年的“轉型”后，2015年過的也并不輕松。雖然 白酒龍頭企業(yè)的年終數(shù)據紛紛報喜，但此時說白酒業(yè)進入“谷底”仍為時尚早，高端酒的向好并不能代表整個行業(yè)的調整已經結束，調整依然是白酒業(yè)新常態(tài)下的一 個主旋律。
借“一帶一路”國際戰(zhàn)略
白酒企業(yè)紛紛開拓國際市場
走在轉型路上的中國白酒企業(yè)，對內實施產品結構、營銷體制、新渠道建設等方面的改革，對外則執(zhí)行“走出去”戰(zhàn)略。
值得注意的是，1915年“巴拿馬太平洋萬國博覽會”讓中國酒企獲得殊榮至今，已走過百年歷史，在這個百年節(jié)點上，中國白酒企業(yè)的“國際化”，已經成為不少酒企新的戰(zhàn)略性目標。
今年1月份，山西汾酒、衡水老白干、寶豐、蘭陵美酒等企業(yè)組團共赴美國舊金山，舉辦“1915巴拿馬”一百周年活動。而此次舊金山世紀行，被視為中國民族品牌走向全球市場的一次“集結號”。
作為白酒龍頭企業(yè)的五糧液，對海外市場的重視度也是空前的。從美國肯塔基到英國倫敦，從澳大利亞悉尼到意大利米蘭，五糧液正在借助國家“一帶一路”戰(zhàn)略和中國文化“走出去”的契機，加速推進五糧液國際化進程，提升五糧液全球影響力的意圖十分明顯。
五糧液作為“中國種子”代表企業(yè)參展2015年意大利米蘭世博會，并囊獲多項大獎，這不僅提升了五糧液的品牌影響力，也為五糧液海外擴張?zhí)峁┝藦娪辛Φ谋硶?。而無緣參展2015年意大利米蘭世博會的貴州茅臺(225.03,-2.00,-0.88%)也不甘示弱，今年分別在舊金山、莫斯科、米蘭舉辦金獎百年慶典活動。
貴州茅臺集團董事長袁仁國表示，未來五年，貴州茅臺的海外市場要力爭實現(xiàn)年均增長率超過15%，并力爭在“十三五”末，使茅臺酒在海外市場的銷量占到總銷量的10%以上，茅臺酒的海外消費群體也要從傳統(tǒng)華人市場為主轉向當?shù)刂黧w市場。
根據貴州茅臺集團進出口公司的統(tǒng)計，貴州茅臺酒近年來在海外市場銷量一直保持兩位數(shù)的高速增長。2015年前三季度，貴州茅臺共計出口茅臺酒及 系列酒958.27噸，比去年同期增長27.50%，海外出口收入1.72億美元，比去年同期增長23.20%，已完成全年出口計劃的78.34%。
相關數(shù)據還顯示，五糧液今年出口創(chuàng)匯達1.74億美元，出口量與去年同期相比增長了40%。
同樣，一直與茅臺為“巴拿馬金獎”較勁的山西汾酒，近年來在開拓國際市場方面已有一系列動作，其竹葉青酒在海外市場的表現(xiàn)一直不錯。對于國際化 戰(zhàn)略，山西汾酒意在通過以“汾酒榮獲巴拿馬萬國博覽會甲等大獎章100周年”為契機，進一步提升汾酒在國內外市場的文化影響力，實現(xiàn)汾酒品牌地位、市場地 位的同步回歸。
業(yè)內人士指出，國內名酒企業(yè)紛紛將觸角伸向國際市場，試圖將中國白酒文化與“洋人”的紅酒文化結合，在國際舞臺上分得一杯羹。而受飲食文化的不 同，中國白酒在發(fā)力國際市場時困難必定不少，不過在全球資源共享的大環(huán)境下，如何扛起中國白酒走向世界的文化旗幟，爭取更大的國際影響力和全球市場份額， 考驗著每個即走出去的中國白酒企業(yè)。
事實上，國內一線名酒企業(yè)雖然受宏觀經濟增速放緩、行業(yè)結構性調整影響較大，但今年以來，茅臺與五糧液的提價也充分說明了一線名酒的市場地位及 品牌影響力。但是，高端白酒要想恢復到黃金十年的盛況已經不現(xiàn)實，這一點相信我國的白酒企業(yè)也看的非常明白。另外，國內大型酒企都在做多元化布局，它們拓 展海外市場的同時，海外資源也是他們的目標。目前來看，中國白酒企業(yè)在世界的舞臺上正在上演著“潛伏”，通過深耕中國白酒文化來換得國際市場的空間和資源。
一線名酒業(yè)績報喜
中小酒企前途未卜
在酒行業(yè)中，每年的12月份，都是一線名酒五糧液和茅臺的舞臺。兩大白酒巨頭的經銷商都會穿梭在四川宜賓和貴州茅臺鎮(zhèn)，參與一年一度的經銷商大 會。會上不僅會對過去一年銷售情況進行總結獎勵，還會公布下一年度的政策。當然，其他的酒企也會選擇在12月份召開經銷商大會，只不過其影響力及關注度遠 不及五糧液和茅臺。
從“茅五”經銷商大會反饋出的信息來看，茅臺和五糧液在2015年的銷售業(yè)績都較為理想，完成了預計目標。
前11月份，五糧液整體銷售實現(xiàn)了公司的預期目標，5大品牌均實現(xiàn)了同比增長。而貴州茅臺集團同期實現(xiàn)銷售收入增長4%，其中茅臺酒銷售同比增長7.65%。其預計到年底完全可以實現(xiàn)年度目標。
而瀘州老窖(27.90,-0.34,-1.20%)也表示國窖今年恢復性增長，比預期要好。其中國窖1573的表現(xiàn)最好，目前從價格、庫存、模式上已經基本調整到位。
在一線名酒企業(yè)紛紛報喜的同時，二、三線品牌的酒企日子則是大相徑同。在行業(yè)調整期內，一線名酒不僅價格下移，在渠道方面對三、四線酒企的生存空間也進行了擠壓，而深入縣級市場甚至農村市場的戰(zhàn)略舉措，讓品牌較弱的酒企經營狀況雪上加霜。
事實上，在2014年，國內兩大產酒大省四川省和貴州省就曝出不少酒企因資金鏈斷裂而不再投糧釀酒。而隨著行業(yè)的調整，大多數(shù)消費者喝面子酒選 擇茅臺、五糧液，自己喝則選擇地方名酒，已經成為一種新的消費習慣，在這樣的市場環(huán)境下，三、四線品牌甚至是二線品牌的酒企都面臨著生存困境。
縱觀我國白酒行業(yè)近3年的狀況，一線龍頭企業(yè)在積極應對行業(yè)調整的同時，企業(yè)也在不斷的開疆擴土，將觸角深入縣級或農村市場，而處在生死邊緣的中小酒企只能垂死掙扎，能堅守多久相信只有企業(yè)自己才最清楚。
山東省不僅是白酒生產大省也是白酒消費大省，而根據本報記者的了解，今年大部分山東的酒企因產品銷售不暢，企業(yè)處于停產狀態(tài)。有的企業(yè)根本不生 產基酒，通過外購基酒來加工成自己的產品。有需要就包裝，沒有銷售則就處于放假狀態(tài)。而這種狀態(tài)不僅出現(xiàn)在地方小酒企，在業(yè)內較為出名的山東省某酒企，近 日也曝出已經停產，另有一家大型酒企也已經處于停擺狀態(tài)。
同樣，河南省酒企的生產狀況也令人堪憂。據了解，河南省有證的酒企大約有270家左右，但目前已經有三分之一的酒企不再生產。
在貴州茅臺鎮(zhèn)，2014年就已經有大量基酒生產企業(yè)不再投糧釀造，2015年這一情況也并未改觀。在茅臺鎮(zhèn)核心區(qū)年銷售收入上億元的酒企，目前 不少都在尋找合作伙伴，其中一家酒企總資產為2億元，累計負債5000萬元左右，其投資1億元即可控股51%或整體打包出售。而在四川，有的基酒生產企業(yè) 還出現(xiàn)無酒罐裝的局面，這充分說明白酒行業(yè)的調整仍在繼續(xù)，去產能迫在眉睫。
高端白酒的向好走勢說明高端酒在經過3年的調整后已經見底，其發(fā)展空間是有，但并不會太大。而高端酒的價格倒掛現(xiàn)象在今年雖然有所好轉，但高端酒的高價時代已經成為過去，未來高端酒將進入微薄利潤
時代。從整個行業(yè)來看，白酒業(yè)的調整仍為結束。而從一線名酒企業(yè)發(fā)布的新戰(zhàn)略舉措來看，在新一輪白酒格局的締造中。因此，對于大型酒企業(yè)而言， 如何外延式擴張來增厚公司利潤，成為目前不少酒企考慮的問題。而選擇走出國門無疑是一種出路，行業(yè)內的并購重組也將成為一種趨勢。中小酒企在一線酒企的擠 壓下，其面臨的困難會更加突出，等待它們的或許只有并購重組和轉讓。
事實上，白酒行業(yè)游戲規(guī)則是強者恒強，在開放的市場環(huán)境下，具有優(yōu)質的產品、品牌知名度高，營銷能力強的企業(yè)，在行業(yè)調整期更具優(yōu)勢，而在此輪白酒行業(yè)的洗牌過程中，行業(yè)整合向有品牌影響力的企業(yè)集中已經成為趨勢，大量中小酒企業(yè)退出歷史的舞臺將成必然。
酒企混改雷聲大雨點小
白酒市場化屬性回歸仍在路上
2015年，白酒行業(yè)依然處于調整的新常態(tài)，“混改”成為資本市場酒板塊的看點之一。
其實，白酒企業(yè)的混改在2014年便已經啟動，老白干酒(58.15,-1.15,-1.94%)是 首家完成混改的上市公司，通過向員工、高管、經銷商發(fā)行股票，實行利益捆綁。而老白干酒的混改在二級市場上也掀起一波熱潮，受混改刺激，老白干酒的股價走 出一波較好的行情。2015年，五糧液混改方案的出爐，不僅為企業(yè)自身的改革邁出了實質性一步，也為酒行業(yè)的混改提供了借鑒意義。而其他酒企的混改并未有 大的動作，可以說白酒混改在2015年是雷聲大雨點小。
在今年年初，作為一線龍頭酒企的貴州茅臺和五糧液相繼宣布公司啟動混改，實現(xiàn)股權結構多元化。
其中茅臺集團的混改思路主要是股份公司再融資，其他子公司引進戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)集團控股、其他資本參股、員工入股等。但是，2015年即將過去，貴州茅臺的混改并沒有太大實質性的進展，僅在今年春季糖酒會期間推出賴茅酒上市時，首次將賴茅的混改對外公布。
與茅臺不同的是，五糧液除了在系列酒中引入戰(zhàn)略投資者外，股份公司的混改也完成了破冰之旅。
10月30日晚間，停牌3個月的五糧液混改方案出爐。公司擬定增23億元投資信息化建設、營銷中心建設和服務型電子商務平臺建設三大項目。同時，五糧液也首次祭出員工持股計劃。
對于賬面上趴著200多億元現(xiàn)金的五糧液來說，此次募集資金23億元并非以籌資為目的，其以定增的形式將員工、經銷商等利益共同體作為另類的戰(zhàn) 略投資者引入公司框架之內，通過混改解決此前企業(yè)利益與員工利益、經銷商利益不一致的矛盾，同時也將員工和經銷商納入企業(yè)發(fā)展紅利分享機制中，雖然此次定 增規(guī)模不大，但具有一定的實驗與示范效應，為今后其他類似企業(yè)設計混合方案提供了新的經驗和模式。因此，五糧液的混改也迎來市場的高度關注和掌聲。
其實，對于五糧液的混改，早前有消息稱宜賓國資委將減持五糧液股份，而五糧液則引入戰(zhàn)略投資者，但從公布的混改方案看，五糧液此次混改并沒有像外界猜測的那樣。用五糧液集團董事長唐橋的話來講，“混改”不能操之過急，“中央在‘混改’的問題上大的方針政策已明朗，但真正的具體實施方案出臺還需要過程”。
另外，沱牌舍得(21.79,0.34,1.59%)的 混改雖然一波三折，但最終還是引來了金鳳凰。民企天洋集團以38.22億元（相較于掛牌價溢價率88%），獲得沱牌舍得集團70%的股權，間接持有上市公 司20.9%的股權，成為實際控制人。而天洋集團目前是擁有文化產業(yè)、科技產業(yè)、產業(yè)地產、互聯(lián)網金融四大主營業(yè)務的大型控股集團。截至上半年，天洋總資 產87.47億元，凈資產26.04億元；2014年收入43.81億元，凈利潤13.53億元；綜合實力雄厚?；蛟S是新東家后續(xù)的資本運作給了沱牌舍得 的發(fā)展提供了想象空間，該公司股價近日來連續(xù)走高。
白酒企業(yè)的混改改的就是體制，通過混改恢復白酒的市場化屬性。但是目前來看，白酒企業(yè)的混改并非想象的那么容易。五糧液的混改也側面反映了國有 企業(yè)在混改時面臨的問題并不是企業(yè)層面能解決的，而貴州茅臺年初公布的混改方向遲遲未能兌現(xiàn)的原因，企業(yè)雖然沒有對外表明，但國有企業(yè)混改沒有成熟經驗借 鑒，企業(yè)拿捏不準的情況下不敢貿然實施，或許是眾多國企面臨的共同問題。在國有企業(yè)混改沒有一個標準尺度可以借鑒前，白酒企業(yè)的混改依然處于探索階段。但 混改是一種趨勢，只是時間問題。未來，白酒企業(yè)的混改也必將在國家倡導的混改大潮中更深入的推進。
行業(yè)調整進入“深水區(qū)”
酒企并購重組將加劇
隨著行業(yè)的深度調整，酒企面臨的直接壓力就是因銷售渠道變窄、庫存壓力嚴重導致的利潤快速下滑，這也是整個行業(yè)為過去十年的非理性發(fā)展必須要付 出的代價。面對因政務消費銳減而導致的白酒市場份額急劇縮水，白酒行業(yè)的競爭進一步加劇，進入擠壓式發(fā)展階段，一線品牌渠道的下沉直接導致二、三線品牌的 生存壓力，“大魚吃小魚”的時代自然也成為資本市場并購重組的最佳時期。
在業(yè)內人士看來，世界經濟都要走二八定律，中國的白酒業(yè)也必須走二八定律。不過，要想讓20%的企業(yè)掌控80%的市場份額，白酒行業(yè)形成寡頭壟 斷格局，目前來看，白酒行業(yè)形成寡頭壟斷的時機還沒有到來，不過，隨著行業(yè)的深入調整，白酒業(yè)最終會像啤酒行業(yè)一樣走并購整合之路。
數(shù)據統(tǒng)計顯示，目前國內有18000多家酒企，有執(zhí)照的大約7000多家，但是前100家酒企的規(guī)模占整個酒行業(yè)的90%。也就是說市場上存在 的絕大多家酒企均是小酒企。集中度不高，行業(yè)惡性競爭就無法避免，而這帶給企業(yè)的傷害也是深遠的。如今，白酒行業(yè)的調整開始進入深水區(qū)，資金鏈短缺、品牌 影響力較弱的中小酒企業(yè)必將在這次大浪淘沙中掉隊。
除了企業(yè)自身在積極尋找并購標的外，一些釀酒大省也出臺利好政策，為白酒業(yè)的并購重組營造好的氛圍。
今年4月份，四川省出臺了《關于促進白酒產業(yè)轉型升級健康發(fā)展的指導意見》（下稱《意見》），《意見》提出，要進一步培育大集團，名優(yōu)白酒企業(yè) 的擴張以對現(xiàn)有普通白酒企業(yè)兼并重組為主。“要積極推進國有企業(yè)混合所有制改革，鼓勵外部資本投資白酒企業(yè)，豐富企業(yè)股權機構，鼓勵風險基金和私募股權基 金投資白酒行業(yè)；另外，鼓勵名優(yōu)白酒企業(yè)和原酒企業(yè)合作，建立白酒產業(yè)聯(lián)盟，提高省內原酒自我消化能力及資源利用率。”
而作為一線名酒的五糧液，在行業(yè)調整初期就啟動了并購重組戰(zhàn)略，分別收購了河南五谷春酒業(yè)以及河北的永不分離酒業(yè)。而經過整合，這兩家企業(yè)已經開始為五糧液貢獻利潤了。
另外，在行業(yè)調整期內，產業(yè)鏈條上的并購案也逐漸增加。
今年4月份，青青稞酒(23.34,-0.27,-1.14%)以 自有資金1.4億元收購中酒網90.55%的股權塵埃落定。對于此次收購，青青稞酒表示，中酒網擁有豐富的電子商務經營管理經驗，與目前主要傳統(tǒng)線下營銷 渠道可以形成互補，收購完成后有助于快速取得電子商務銷售渠道。此外，中酒網的技術團隊可以為未來電商團隊的建設提供良好的幫助。同時，此次收購也標志著 青青稞酒“互聯(lián)網+”新階段的來臨。
縱觀我國白酒業(yè)的并購案例，有來自行業(yè)內的并購，也有業(yè)外資本向白酒行業(yè)拋出的橄欖枝。
今年6月份，四川鳳求凰投資管理有限公司投資2.28億元控股山東溫和王酒業(yè)集團，通過注入新的血液，溫和王酒業(yè)今年的營收有了迅猛的增長。而因并購金沙酒業(yè)嘗到甜頭的湖北宜化(7.89,0.06,0.77%)，近年來在酒業(yè)間的并購也在提速，相繼拿下了貴州大觀酒廠以及河南的一些酒廠。
事實上，在整個經濟沒有觸底的大環(huán)境下，白酒行業(yè)同樣沒有觸底，雖然白酒企業(yè)此時的估值都在走低，但是酒行業(yè)的并購潮還沒有集中爆發(fā)出來。等到 酒企以“跳樓價”出售時，才是行業(yè)并購潮出現(xiàn)的時間節(jié)點。而并購重組往往是兩情相悅、強強聯(lián)合的結局，此輪行業(yè)調整不會在短時間內結束。因此，有一定市場 基礎的小品牌酒企應該著眼考慮公司的未來。而大品牌企業(yè)在整合過程中如何將并購企業(yè)變成優(yōu)質資產，對企業(yè)來說也是一個不小的挑戰(zhàn)，這不僅考驗企業(yè)高管的智 慧，還需要有靈活的企業(yè)機制。未來，具備一定的品牌影響力，又有地方區(qū)域優(yōu)勢，且規(guī)模也較大的酒企將成為龍頭酒企并購的標的，而規(guī)模小、又沒有品牌的中小 酒企則將在行業(yè)調整的浪潮中自然退出。
酒類電商遭遇發(fā)展瓶頸
登陸新三板借力資本發(fā)展
如果說2013年白酒業(yè)的調整主要是流通環(huán)節(jié)的去庫存化，2014年的調整則是釀造環(huán)節(jié)上的去產能化，那么，2015年的酒業(yè)調整則是圍繞釀酒主體和賣酒主體的去主體化過程。在此輪調整期，酒企、經銷商、渠道等各個環(huán)節(jié)都面臨轉型壓力。
就是被業(yè)內看好的電商渠道同樣面臨生存壓力。2015年，酒類O2O作為行業(yè)一大熱點被關注，但很快又被行業(yè)所看淡，原因是酒類O2O沒有真正 的接地氣。但是，在“互聯(lián)網+”時代，酒類電商渠道又是一個不能不被重視的渠道。而電商的發(fā)展需要不斷燒錢，在整個酒行業(yè)處于低迷期中，電商也必須轉型。 然而，在社會資本、銀行貸款對白酒業(yè)設置高門檻、主板IPO又暫停的背景下，不少企業(yè)選擇新三板，試圖借助新三板為企業(yè)發(fā)展提供融資。
事實也在證明，登陸新三板的企業(yè)有了資本市場的背書，企業(yè)的知名度得到提高，公司的融資需求也能得到滿足。
酒類流通企業(yè)1919酒類直供成功在新三板掛牌后，公司便開始在全國跑馬圈地，截止到目前，1919公司在全國線下開店數(shù)量接近500家，卻每天都在增長中。
在1919酒類直供董事長楊陵江看來，中小企業(yè)在成長期的普遍困境就是知名度和資金。沒有知名度，市場信任度低，融資則是難上加難。1919在 新三板掛牌，帶來得更多的是資金之外的好處。首先是1919公司內部增長動力更勝以往。通過由員工持股的合伙人公司，讓員工看到了企業(yè)的成長價值；再次， 上市帶來的品牌背書效應，超出了1919之前的預期。銀行、投資人、市場，對1919 的認可度和關注度都更勝從前。這正是中國大部分中小企業(yè)所需要的。
另外，酒類垂直電商酒仙網在2013年和2014年虧損6億元后，也選擇在新三板掛牌開啟新的發(fā)展篇章。
10月15日，酒仙網新三板掛牌獲批，而就在其掛牌2個月后，酒仙網開始了大規(guī)模的對外投資。12月11日，酒仙網投資1000萬元入股黑龍江 省華龍酒直達供應鏈管理有限公司。緊接著，在12月15日，酒仙網又宣布對名品世家投資了1008萬元。酒仙網連續(xù)砸巨資投資華龍酒業(yè)和名品世家，而這兩 家企業(yè)都是區(qū)域酒類連鎖企業(yè)。其目的是彌補酒仙網O2O平臺酒快到的線下缺陷，意在借助與酒類連鎖企業(yè)合作彌補足線下短板，拓展公司的業(yè)務及經營渠道。
事實上，自2011年起，O2O逐步萌發(fā)并飛速發(fā)展，各個領域的O2O企業(yè)隨著創(chuàng)業(yè)大潮的風起云涌層出不窮，而今年則是整個O2O領域面臨大考的關鍵節(jié)點。大量的O2O企業(yè)面臨著嚴峻的生存挑戰(zhàn)，酒行業(yè)也不例外。
只有線上交易和線下體驗真正實現(xiàn)了緊密融合，才能充分滿足消費者多層次的需求，謀求更大市場份額。于是，無論是以B2C從線上切入線下的酒仙網，也買酒，還是以線下連鎖為優(yōu)勢的酒便利，酒立方等，都在發(fā)揮既有優(yōu)勢的基礎上，向對方靠攏，謀求深度整合。
按照商務部發(fā)布的《互聯(lián)網+流通行動計劃》預測，2016年網上實物商品零售額預計可達5.5萬億元，按照社會消費品零售總額預計年均增長 10%推算，屆時網上商品零售額約占社會消費品零售總額的12%。不管是生產型企業(yè)還是流通企業(yè)，他們都認識到觸網的必要性，并且也在做一些嘗試。而在就 行業(yè)內，白酒企業(yè)要觸網，經銷商要觸網，如何實現(xiàn)線上線下的無縫對接考驗著每個企業(yè)。
資本市場是解決企業(yè)發(fā)展關鍵問題的金鑰匙，而產融結合是現(xiàn)代企業(yè)在經濟轉型升級過程中所要經歷的必然之路。酒類電商企業(yè)通過登陸新三板，實現(xiàn)產融結合，也將為企業(yè)發(fā)展插上了資本的翅膀。(證券日報)
