白酒上市公司三季報悉數出爐，和半年報相比，18家白酒上市公司排名已經發(fā)生微妙的變化。口子窖凈利潤超過山西汾酒、迎駕貢酒和古井貢酒，躍居行業(yè)第六，老白干酒也上升了兩個名次，超越沱牌舍得和金種子酒。
國泰君安研報顯示，Q3白酒板塊業(yè)績改善明顯,其中一線白酒收入、凈利增7%、15%,二三線白酒收入、凈利增10%、22%。各公司業(yè)績分化,競爭優(yōu)勢較強的洋河股份、古井貢酒,及低基數上明顯改善的瀘州老窖、山西汾酒增速較快。
從整體數據看，白酒行業(yè)有復蘇跡象，尤其是龍頭企業(yè)。半年報時尚有7家企業(yè)營收下降，目前已降至4家。五糧液、山西汾酒凈利潤下滑速度，已經大幅收窄。
貴州茅臺、洋河股份等龍頭企業(yè)，增速強勁。如果加上預收賬款的增量,營收增長前面的企業(yè)分別是貴州茅臺，增長28%、古井貢酒增長24%、口子窖增長17%、洋河股份增長12%。
當然，這種復蘇是分化的，三四線品牌繼續(xù)惡化。和半年報相比，凈利潤下滑的企業(yè)已經由5家增至6家，金種子酒、沱牌舍得、青青稞酒、伊力特酒凈利潤下滑持續(xù)擴大。
分化式復蘇，讓白酒上市公司排名發(fā)生了微妙變化。以歸屬于上市公司股東的凈利潤來看，口子窖凈利潤大增52.53%，一舉超過山西汾酒、迎駕貢酒和古井貢酒，躍居行業(yè)第六，在四家安徽白酒上市公司中，首次超過古井貢酒。
對于凈利潤大幅增長，口子窖的解釋是，“主要系本期收入增長及廣告費下降所致”?？梢钥闯?，在行業(yè)低迷期，口子窖的品牌戰(zhàn)略是收縮而非擴展，通過減少廣告費用支出，提升企業(yè)的整體盈利能力。
當然，在營業(yè)收入上，口子窖僅有古井貢的一半，還落后于迎駕貢酒和山西汾酒。但在上市公司中，股東和投資者更看重利潤，而非營收。
另一個在排名上變化的企業(yè)是老白干酒，被譽為白酒上市公司“混改”的標本。老白干酒從排名倒數第二，上升了兩個位次，超過業(yè)績不佳的金種子酒和沱牌舍得。這足以證明，老白干酒的混改是成功的，效果逐漸顯現。
其它白酒上市公司排名相對穩(wěn)定，但已形成膠著競爭狀態(tài)。洋河股份緊盯五糧液，凈利潤僅相差1.42億元。今世緣、口子窖、古井貢凈利潤相當，處于同一重量級。
