作為近期關注度最高的熱詞，新三板近來頻頻出現(xiàn)于白酒界。然而，步入2015年的新三板，在掛牌企業(yè)數(shù)量的持續(xù)火爆與成交低迷的尷尬境地中震蕩不斷。新三板是否是酒企可以依靠的“搖錢樹”？
8月12日，上海金易久大酒業(yè)公司正式宣布新三板掛牌上市（股票代碼：832965）。酒仙網(wǎng)、華龍酒業(yè)正在籌備上新三板，安徽九華山酒業(yè)有限公司則早在1月21日正式掛牌。而去年成功登陸新三板的1919酒類直供股價已達30元左右。
與資本直接對接，是包括酒企在內(nèi)的幾乎所有企業(yè)的夢想。相對于主板的遙不可及，現(xiàn)在有了新三板這個捷徑，這讓白酒行業(yè)頗有些欣喜若狂。成功登陸新三板，對于白酒企業(yè)來說，首先是獲得了企業(yè)的估值，其次是引導公司規(guī)范運行，再次是獲得傳說中的轉(zhuǎn)板機會，此外還拓寬了公司融資渠道。
然而，從2015年年初至今，新三板有超過1400家掛牌企業(yè)毫無成交記錄，比重將近一半，而在各家券商手里，更是堆積了處于各個流程中的數(shù)千家企業(yè)。此外，受市場影響，新三板指數(shù)在2503點急速下挫，劃出一個巨大的反V。換句話說，成功登陸新三板不代表能成功融資。
不看好傳統(tǒng)的二、三線酒企登陸新三板
有“新三板教父”之稱的程曉明博士與筆者交流時曾說過這樣一句話，“如果說主板是清華北大的話，新三板就是北影中戲。”所以，選擇適合自己的舞臺才可以翩翩起舞。
攜帶著巨大品牌價值的一線酒企，無疑是白酒世界的王者。這些血脈深處凝成的豪門，動輒追溯百年的深厚底蘊令新興品牌無比絕望。綜合各種優(yōu)勢堆積的百億級的銷售收入的龐然大物必須以主板為舞臺。
而二、三線酒企，在選擇自己發(fā)力的資本市場時，新三板顯然不是一個好客的主人。在這個市場的眼里，高新科技類企業(yè)才是主角，這種主角的選定不是苛刻的市場管理人，而是更為苛刻的資本尋利者。資本來到這里，心目中的資本收益率后面不是“%”，而是倍數(shù)。顯然，這種二、三位數(shù)的倍數(shù)期望值，不是傳統(tǒng)行業(yè)可以提供的。
所以，盡管新三板盡量地擴大了門洞，降低了門檻，也沒有了利潤指標，但對于傳統(tǒng)企業(yè)來說，這仍然不是自己可以充分發(fā)揮能力的舞臺。好比周五的火爆電視節(jié)目，就算智商超過120的愛因斯坦，富可敵國的比爾蓋茨，如果沒有一副驚艷的好嗓子，即使參加了中國好聲音，那4位導師也不可能回轉(zhuǎn)他們的座椅。
所以，筆者不看好傳統(tǒng)的二、三線酒企登陸新三板，建議苦練內(nèi)功，以登陸主板為最終方向。
傳統(tǒng)酒商登陸新三板價值不大
酒類經(jīng)銷商中的目光敏銳且堅定踐行者已經(jīng)開始關注用戶數(shù)量，開始建設自己的生態(tài)模式。這實際上是以酒類銷售為切入點的新的商業(yè)模式。不論是O2O、O2C或是幾個字母之間的排列組合，都在追趕“互聯(lián)網(wǎng)+”的風口浪尖。提出新的商業(yè)邏輯，獲得一輪輪的投資，這實際就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的路數(shù)。
1919告訴資本，這是一個集訂單處理、采購供應、倉儲物流、數(shù)據(jù)營銷四位一體的專業(yè)數(shù)字化服務平臺；金易久大告訴資本，這是一家品牌運營企業(yè),并畫出了一個“通過互聯(lián)網(wǎng)、金融、教育、國際化四大抓手,聯(lián)合品牌運營商平臺優(yōu)勢，形成全新的酒水運營商”這樣一個生態(tài)藍圖。
但是，對更多傳統(tǒng)經(jīng)銷商而言，登陸新三板的機會不大,其上市價值也較小。即使能夠成功掛牌，能否受到投資者的認可仍是嚴峻的問題。當然，傳統(tǒng)經(jīng)銷商可以通過轉(zhuǎn)型實現(xiàn)與資本對接，目前可實現(xiàn)的途徑有兩條：一是成為某個細分類別的龍頭企業(yè)，二是構建具備強大的不可復制性的生態(tài)模式。
酒企、酒商上新三板的條件及操作流程
上新三板需要滿足的條件
基本條件：
（一）依法設立且存續(xù)滿兩年；
（二）業(yè)務明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；
（三）公司治理機制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；
（四）股權明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；
（五）主辦券商推薦并持續(xù)督導 ；
（六）全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件（股份公司）
財務條件
（一）最近1年營業(yè)收入達到1000萬元以上；
（二）最近1年凈利潤達到100萬以上；
（三）最近1年凈資產(chǎn)收益率達在10%以上。
注：為稅務報表所反映的財務狀況，具備三個條件之一即可
競爭條件：
相比同行或同類型企業(yè)及其產(chǎn)品，具有比較優(yōu)勢
掛牌流程
1、中介機構開展盡職調(diào)查工作
主辦券商、會計師、律師三方中介機構分別與申請掛牌企業(yè)達成新三板掛牌的合作意向，簽訂《保密協(xié)議》及中介機構服務合同后，進場對公司財務狀況、持續(xù)經(jīng)營能力、公司治理、歷史沿革、資產(chǎn)、業(yè)務資質(zhì)以及其他重要問題的合法合規(guī)事項進行盡職調(diào)查。
2、有限責任公司改制為股份有限公司
“新三板”的掛牌要求之一，是申請掛牌的企業(yè)必須為股份有限公司。因此，如果現(xiàn)行公司為有限責任公司，則需要通過改制，將有限責任公司整體變更為股份有限公司。
3、中介機構制作掛牌申請文件
為就企業(yè)在新三板掛牌，主辦券商須制作公開轉(zhuǎn)讓說明書、主辦券商推薦報告，公司會計師須制作審計報告，公司律師須制作法律意見書等申請文件。
4、通過掛牌的董事會、股東大會決議
整體變更為股份有限公司后，公司董事會召開會議，就擬申請股份到全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓事宜形成決議，并提請股東大會審議，同時提請股東大會授權董事會辦理相關事宜。在召開股東大會時，股東大會做出同意公司申請進入“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行公開轉(zhuǎn)讓”的決議，制訂會議記錄，并由會議的出席股東(包括股東代理人)簽字。
5、券商內(nèi)核
三方中介機構制作完成股票掛牌申請文件初稿后：律師出具《法律意見書》(內(nèi)核稿)，會計師出具《審計報告》(內(nèi)核稿)，主辦券商在律師、會計師工作的基礎上制作《公開轉(zhuǎn)讓說明書》(內(nèi)核稿)、《盡職調(diào)查報告》(內(nèi)核稿)及《盡職調(diào)查工作底稿》(內(nèi)核稿)等全套掛牌申請文件。
6、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司審查及證監(jiān)會核準
主辦券商項目小組向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司遞交股票掛牌申請文件。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對股票掛牌申請文件進行反饋，項目小組對反饋意見進行回復和解答，直至全套掛牌申請文件最終封卷歸檔，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司出具“同意掛牌的審查意見”。
7、信息披露及股份初始登記
完成上述審批程序之后，掛牌公司向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司申請公司證券簡稱及證券代碼，與深圳證券信息公司聯(lián)系在指定的公開網(wǎng)站上披露相關文件
8、掛牌
在完成股份的初始登記后，公司、主辦券商與全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司聯(lián)系確定掛牌日期，完成股份掛牌工作。
