白酒業(yè)三季度業(yè)績將稍有改善
2016年現(xiàn)拐點
晃晃悠悠又到了年中交成績單的時候，已披露業(yè)績預(yù)報的上市酒企上半年的銷售不容樂觀。有業(yè)內(nèi)人士分析指出，當(dāng)前整個白酒行業(yè)還處于調(diào)整的L形底部，三季度白酒銷售狀況會有一定程度改善，但是還遠(yuǎn)未到達(dá)觸底反彈之時。
“幸免”者？估計只剩茅臺
目前，15家上市白酒企業(yè)中發(fā)布業(yè)績預(yù)告的不到半數(shù)，但已知企業(yè)清一色的業(yè)績下滑，似乎昭示白酒企業(yè)尚未度過寒冬。
酒鬼酒7月14日發(fā)布了2014年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損額在3900-4900萬元，遠(yuǎn)非去年同期盈利3071.85萬元可比。公司解釋說，因調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而導(dǎo)致產(chǎn)品整體盈利能力下降。據(jù)悉，公司一季度歸屬于上市公司股東凈利潤為162.5萬元。
皇臺酒業(yè)的半年度業(yè)績預(yù)告也預(yù)估，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約480萬元，上年同期虧損58.75萬元。稍感安慰的是，比起一季度虧損的328萬元，二季度新增虧損降到152萬元左右。
沱牌舍得則發(fā)布了半年報預(yù)減的消息，預(yù)計歸屬上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將減少60%-90%。公司解釋，產(chǎn)品毛利率下降是因為受到宏觀政策和市場環(huán)境的持續(xù)影響，公司高檔產(chǎn)品銷售下滑。
記者以投資人身份咨詢了貴州茅臺證券部人士。上述人士表示，目前公司尚未發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，對于凈利潤盈虧情況也不是很清楚。如果有需要，公司會在之后的時間以公告形式發(fā)布相關(guān)事宜。
五糧液證券部人士則表示，公司目前未披露半年度業(yè)績預(yù)告，并非所有企業(yè)都必須公布業(yè)績預(yù)告，只要未壓預(yù)增預(yù)減50%的“高壓線”。記者問，是否可以理解為上年五糧液的業(yè)績降幅未達(dá)50%，該人士表示“可以這樣理解吧”。
中國酒水行業(yè)獨立評論人肖竹青告訴記者，雖然目前發(fā)布業(yè)績預(yù)告的酒企數(shù)量少，整體大趨勢卻不會逃出下滑的頹勢?！秶颐圃u論》雜志社社長孫延元也表示，從各企業(yè)公布的一季度報以及市場態(tài)勢可以基本得出整體業(yè)績不樂觀的結(jié)論，如果能有“幸免”者，估計只有茅臺。
記者注意到，上一周白酒股曾大漲，但不少券商將此歸結(jié)于估值便宜。安信證券分析師發(fā)布研報指出，白酒股對H股和海外股票市場而言是稀缺標(biāo)的，目前優(yōu)質(zhì)龍頭估值水平明顯低于港股飲料板塊，隨著滬港通開始測試，預(yù)計會吸引眾多海外資金對白酒板塊的青睞，板塊存在估值修復(fù)預(yù)期。
困難期“必須抓住每一個機會”
行業(yè)的深度低迷，讓一些酒企打起了主業(yè)之外的主意。
老白干在7月14日的董事會會議上，決定公開轉(zhuǎn)讓公司下屬兩洼種豬分公司的全部資產(chǎn)，凈資產(chǎn)評估值為2777.84萬元。五糧液則宣布攜手飼料老大新希望，利用酒糟生產(chǎn)飼料。孫延元對記者表示，雖然兩家企業(yè)的做法看似走了兩個方向：一個在開源節(jié)流、回籠資金，另一個在開拓新的業(yè)務(wù)、拓寬產(chǎn)業(yè)面，實則都是當(dāng)前白酒行業(yè)不景氣下的產(chǎn)物。
肖竹青告訴記者，以前白酒行業(yè)日子好過的時候，酒企對很多事情不屑于去做，但是當(dāng)前困難環(huán)境下，必須抓住每一個機會。他還特別提到，五糧液和新希望的合作是優(yōu)勢互補，是混合所有制下的新嘗試。“讓專業(yè)的公司做專業(yè)的事情，行業(yè)不斷調(diào)整升級，異業(yè)合作可以產(chǎn)生很多單一公司僅依靠自身力量而無法達(dá)成的事情。”對五糧液來說解決了酒糟浪費的問題，對新希望而言解決了原料采購的問題。雙方相互得益，酒企獲得增效。
三季度稍暖2016年觸底轉(zhuǎn)折
“當(dāng)前白酒企業(yè)仍處于調(diào)整的L形底部，三季度即便有改善也不會有質(zhì)的改變。”肖竹青告訴記者，渠道不良庫存的消化以及消費者信心的重建都需要時間。
在他看來，三季度整個白酒市場都會有一定程度的改善，但仍然會在底部徘徊。由于高端酒市場下滑，各大酒廠普遍寄希望于通過中低檔酒來彌補。因此，本就毛利不高的中低檔酒，壓力更加劇幾分。他告訴記者，三季度伴隨著攻城守地的攻堅戰(zhàn)的到來，營銷費用將會明顯上漲，這在一定程度將影響利潤目標(biāo)的實現(xiàn)。“企業(yè)應(yīng)當(dāng)適應(yīng)低利潤模式，學(xué)會開源節(jié)流，學(xué)會過緊日子。要想拉動消費者，就必須學(xué)習(xí)快銷品的業(yè)務(wù)模式。”
孫延元也認(rèn)為，白酒行業(yè)正經(jīng)歷著從2012年年初開始的三年調(diào)整期。價量一路下滑，其實也是在檢驗白酒市場的承受力。
在孫延元看來，高端白酒因為“三公”消費的禁令，以后很難有“抬頭”的機會。這一部分的高端消費被直接分解到商務(wù)領(lǐng)域，在第三季度不會有大額提升。相反，中低端白酒因為迎合了市場的實際需求，將會出現(xiàn)緩慢上升態(tài)勢。但是第三季度缺少大型節(jié)慶，對于白酒的消耗量需求不會大增。
不過孫延元也對記者表示，三年調(diào)整期后，行業(yè)會逐步回暖。從2012年年初算起，5年左右白酒行業(yè)可能會走完此次輪回。他預(yù)估2015年將止跌企穩(wěn)，2016年才會真正觸底反彈。
