酒企轉型新樣板
五糧液財務公司“開張”
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開源證券高級策略分析師楊海表示，五糧液此舉將有利于加強資金集中管理，最直接的影響就是在白酒面臨調整期時，通過資金的高效運作，加快其多元化發(fā)展步伐。??
對于一線名酒企業(yè)來說，雖然經歷了2013年的深度調整，2014年同樣不容樂觀。作為第一個率先提出順應市場變化而主動調價的五糧液，如今，公司內部控制方面也在不斷加強。近日，醞釀2年時間的五糧液集團財務公司的正式運行，五糧液此舉被業(yè)內解讀為，擁有自己的“銀行”后，可以提高五糧液大量閑置資金的利用效率，對企業(yè)發(fā)展有利。??
“產融結合”謀劃新格局??
從白酒到金融，5月20日，注冊資金為20億元人民幣的五糧液集團財務有限公司（下文稱財務公司）正式開門營業(yè)。??
對于財務公司的正式運行，五糧液集團董事長唐橋表示，財務公司將為實現五糧液集團“凸顯酒業(yè)、優(yōu)化多元”戰(zhàn)略以及為千億發(fā)展目標保駕護航。??
唐橋強調，財務公司作為集團組建的金融服務和資本運作平臺，本身是多元化戰(zhàn)略的重要組成部分，集團及各成員單位既是財務公司金融服務對象、也是財務公司的股東。因此，財務公司在做好金融服務的同時，將通過有效的資金、資本運作，實現股東資本增值，成為整個集團新的利潤增長點。??
而據記者了解，自2007年以來，五糧液集團貨幣資金總量一直保持較快增長，2012年末集團貨幣資金總量超過300億元，占總資產的48%，占凈資產的71.3%。但是，在推進“多元化”戰(zhàn)略中，集團內成員單位資金不平衡的問題比較突出，部分企業(yè)的業(yè)務發(fā)展，需要比較大的信貸資金投入。在這樣的背景下，五糧液設立財務公司是必然選擇和有效途徑。??
對于五糧液成立財務公司一事，專家分析認為，五糧液集團走“產融結合”的道路是在新形勢下的重大創(chuàng)新性突破。??
事實上，“產融結合”是國內外大型企業(yè)集團的共識。在全球500強企業(yè)中，超過三分之二都建立了自己的財務公司；在國內，目前已先后設立集團財務公司180家，在銀監(jiān)會等待審批的集團財務公司還有60多家。五糧液成立財務公司，將資金集中起來，按需進行分配使用，在當前白酒業(yè)一片哀鴻之際，對促進公司有效地與經銷商合作來講也是不錯的選擇。??
對此，開源證券高級策略分析師楊海接受《證券日報》記者采訪時表示，五糧液此舉將有利于加強資金集中管理，提高集團資金運作效率，最直接的影響就是在白酒面臨調整期時，通過資金的高效運作，加快多元化發(fā)展步伐，增強集團抗風險及逆勢而上的能力。??
同樣，在中信證券食品飲料分析師聞宏偉看來，五糧液選擇降低產品價格擠壓了其它白酒，但是對其搶占市場是有利的。而成立財務公司，如果將資金有效利用，對企業(yè)來說也是利好。??
打造公司新增長極??
在多數人對五糧液成立財務公司抱有掌聲時，也有業(yè)內人士提出擔憂。??
有業(yè)內人士表示，金融業(yè)不同于工業(yè)，包括行業(yè)政策、運行機制、人力資源等方面與工業(yè)企業(yè)都存在比較大的差異，五糧液集團如果不能有效融合和很好駕馭，其財務公司在運行中會面臨比較大的風險。?如何把控風險成為大家關注的焦點。??
據五糧液相關負責人介紹，為了解決這一問題，五糧液集團引進了戰(zhàn)略投資者，建立了科學的股權結構和運行機制。除母公司五糧液集團、五糧液股份兩個大股東外，集團財務公司還引進了農銀國際作為戰(zhàn)略投資者，另有6個集團成員單位作為股東。??
唐橋認為，這樣的股權結構可以改變股權結構一股獨大、股東價值觀趨同的情況，也彌補了集團公司缺乏金融行業(yè)經營管理經驗的短板，可以保證各項決策更加科學，運行機制更加合理。另一方面，通過引入集團成員單位作為財務公司的股東，這些股東同時是財務公司的業(yè)務對象，這有利于暢通財務公司與成員單位的信息溝通渠道，有利于加強對財務公司業(yè)務運行的廣泛監(jiān)督，這對提升財務公司的服務水平和經營管理有很大的幫助。??
伴隨著五糧液集團財務公司的開門營業(yè)，“一年夯基礎、兩年上臺階、五年向銀行跨越式轉型”的五年規(guī)劃目標隨之而生。??
對于五糧液成立財務公司的意義，東興證券食品飲料前首席分析師、現任廣州營業(yè)部總經理劉家偉接受《證券日報》記者采訪時表示，五糧液集團成立財務公司方向是對的，通過財務公司進行資金的有效的管理和投放，對集團公司和股份公司都是利好。??
同樣，資深白酒專家肖竹青對五糧液成立財務公司表示看好，“五糧液成立財務公司，可以有效提升集團上下游資金使用效率，有利于培養(yǎng)金融人才為未來拓展在金融領域的發(fā)展積累經驗”。??
肖竹青對《證券日報》記者表示，成立財務公司將大大提高資金使用效率，另外可以放大資金使用規(guī)模，可以合法通過發(fā)行中長期債的途徑，降低融資成本。目前成立財務公司成為大型企業(yè)集團發(fā)債融資載體和資金高效率管控的載體。??
成立公司容易，如何讓財務公司的錢生錢，也留給五糧液管理層一個不得不回答的問題。??
“財務公司將通過實施對金融機構的股權投資、向銀行轉型等具體工作，以及資產證券化、外匯業(yè)務、發(fā)行公司債[0.00%]券、債券承銷等業(yè)務的拓展，實現集團財務公司向銀行類金融機構跨越發(fā)展，并逐漸成為五糧液集團的重要產業(yè)和新的增長極。”唐橋如此表示。（新民網）?
