白酒企業(yè)融資成本高達(dá)13%
資本紛紛“戒酒”
融資成本逾12%
記者從資管人士處獲取的一份融資報告顯示：四川某白酒企業(yè)，2013年營收20億，利潤2.5億，以存貨或股權(quán)抵（質(zhì)）押融資3億，期限2年，成本12%-13%。
“一年凈利潤兩億多，算得上是中型白酒企業(yè)了。要是在前兩年，這類白酒企業(yè)根本不會花高代價到資金市場借錢。它們曾是各路資本追逐的目標(biāo)，或是大酒企的潛在并購對象，銀行也把他們列為優(yōu)質(zhì)客戶。”該資管人士直言，但自去年下半年以來，不少中小型酒企銀行貸款到期，資金壓力凸顯。
白酒企業(yè)“失血”跡象可從上市公司身上窺見一二。以五糧液為例，公司2013年第三季度的經(jīng)營現(xiàn)金流凈流量為-11.84億元，創(chuàng)下了近10年來公司單季度最大的現(xiàn)金凈流出量。酒鬼酒和水井坊也連續(xù)4個季度出現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流的凈流出。
南京一位長期關(guān)注酒業(yè)投資的私募人士向記者指出，“雖然白酒是屬于現(xiàn)金充裕的行業(yè)，不存在賒銷而占用資金等情況。但那些前期盲目擴產(chǎn)、投入大量銷售費用的酒企，資金壓力還是非常明顯的。”據(jù)了解，白酒企業(yè)的現(xiàn)金支出中，銷售費用是最重要的一項開支。即便整個市場轉(zhuǎn)入低迷，不少白酒企業(yè)也不敢隨意削減銷售費用。
資本主動“戒酒”
“去年IPO關(guān)閉，VC/PE整體投資放緩，幾乎沒有VC/PE投資白酒行業(yè)的案例。”投中集團分析師萬格指出。
根據(jù)投中集團統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年白酒行業(yè)披露融資規(guī)模達(dá)13.44億元，融資案例10起，披露規(guī)模案例為5起，融資規(guī)模達(dá)13.44億元。
2011年-2012年白酒行業(yè)累計獲得VC/PE融資規(guī)模達(dá)5.95億美元，披露案例數(shù)量達(dá)20起。其中聯(lián)想控股入股蜀光酒業(yè)、武陵酒的案例成為2012年白酒行業(yè)融資規(guī)模較高的兩起。
“現(xiàn)在高端白酒被壓縮，大型酒企也加入中低端白酒的競爭行列，中小型酒企的日子更加不好過。”上述私募人士坦言，“實際上，資本對白酒行業(yè)的投資熱從2012年下半年就開始降溫了。”降溫導(dǎo)火索是三公消費限制高端白酒、白酒上市公司業(yè)績下滑等。
IPO融資仍停滯
資本對白酒行業(yè)的態(tài)度轉(zhuǎn)變，與白酒企業(yè)IPO停滯不無關(guān)系。
記者記者梳理后發(fā)現(xiàn)，自從2009年洋河成功上市之后，便不再有白酒企業(yè)成功登陸A股的案例。證監(jiān)會披露的IPO排隊企業(yè)信息顯示，目前共有安徽口子酒業(yè)、金徽酒、江蘇今世緣酒業(yè)、安徽迎駕貢酒四家白酒企業(yè)在闖關(guān)，其中前兩者為初審階段，后兩者處于落實反饋意見中。另外，黃酒企業(yè)會稽山紹興酒進(jìn)入已預(yù)披露階段。
“也有二、三線的白酒企業(yè)想到新三板掛牌。但如果行業(yè)整體不能好轉(zhuǎn)，企業(yè)價值得不到市場認(rèn)可的話，估計新三板融資也會很局限。”上述私募人士表示。
“資本對白酒行業(yè)的熱情減退，留下白酒企業(yè)自己玩兒。那些有資金需求的白酒企業(yè)，只能花高價在市場上融資。”深圳一位券商資管人士向記者透露，其接觸到的白酒企業(yè)融資成本，目前約為12%-13%。
該資管人士坦言，“如果考慮到中介機構(gòu)的服務(wù)費，成本更高。”(南京報業(yè)網(wǎng)-金陵晚報)
