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白酒業(yè)擠兌式增長、分化不可避免

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2019-03-25  瀏覽次數(shù):2666
核心提示:16家白酒公司15家業(yè)績飄紅,白酒業(yè)擠兌式增長、分化不可避免 近年來,白酒行業(yè)迎來了一波復蘇行情。2018年各上市酒企業(yè)績普遍
      16家白酒公司15家業(yè)績飄紅,白酒業(yè)擠兌式增長、分化不可避免

近年來,白酒行業(yè)迎來了一波復蘇行情。2018年各上市酒企業(yè)績普遍飄紅,它們增長背后的原因是什么?

第100屆全國糖酒會將于3月21日正式舉行。白酒上市公司去年的情況怎樣?華商報記者3月19日對相關公司進行了梳理發(fā)現(xiàn),近年來,白酒行業(yè)迎來了一波復蘇行情。去年各上市酒企業(yè)績也普遍飄紅,它們增長背后的原因是什么?


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行業(yè)處于上升期

春季糖酒會的熱度讓白酒股在本周表現(xiàn)強勢。周一,白酒股全線暴漲,不少品種漲停。龍頭貴州茅臺(794.000, 8.25, 1.05%)市值再度達到一萬億。而這背后,則是白酒行業(yè)迎來了上升周期。

華商報記者通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),按中信證券(24.800, -0.10, -0.40%)行業(yè)分類,截至3月19日,兩市19家白酒上市公司中,順鑫農(nóng)業(yè)(56.960,2.57, 4.73%)、舍得酒業(yè)(30.050, 0.28, 0.94%)和金徽酒(15.750, -0.12,-0.76%)等3家公司已披露去年年報;青青稞酒(12.950, 0.03, 0.23%)、洋河股份(118.920, 0.20, 0.17%)、酒鬼酒(24.930, 0.53, 2.17%)和伊力特(19.700, -0.05, -0.25%)等4家公司披露業(yè)績快報,上述7家公司營收、凈利潤均實現(xiàn)增長。業(yè)績增幅最大的兩家是青青稞酒和舍得酒業(yè),凈利潤同比增長 216.01%和138.05%。

除了公布年報和業(yè)績快報的公司,古井貢酒(99.350, 3.05, 3.17%)、五糧液(86.050, 1.15, 1.35%)、*ST皇臺、金種子酒(8.360, 0.23, 2.83%)、老白干酒(18.140, -0.03, -0.17%)、水井坊(42.280, 0.08, 0.19%)、山西汾酒(57.690, 0.86, 1.51%)、今世緣(26.970, 0.34, 1.28%)等8家酒企發(fā)布了業(yè)績預告,除了*ST皇臺續(xù)虧,其余7家公司業(yè)績都實現(xiàn)預增。其中,金種子酒預計去年凈利潤最大增幅達1268%,其余公司預計凈利潤最大增幅在30%-113%之間。此外,從A股股王貴州茅臺公布的2018年經(jīng)營數(shù)據(jù)來看,去年實現(xiàn)總營收和凈利潤分別為750億元和340億元左右,同比增長均超過兩成。

這就是說,目前19家上市白酒企業(yè)中,一共有16家去年主要財務數(shù)據(jù)出爐,唯一虧損的是*ST皇臺,預計凈利潤-9000萬元至-7000萬元,同比增長52.03%-62.69%,雖然虧損額比2017年有所減少,但公司經(jīng)營狀況并沒有實質(zhì)性改善。 *ST皇臺表示,如經(jīng)審計凈利潤或凈資產(chǎn)繼續(xù)為負值,在2018年報披露后面臨被暫停上市風險。

消費升級之下 中高端白酒“價量齊漲”

白酒企業(yè)業(yè)績增長背后,漲價是重要的推手。以“茅五洋”為例,凈利潤增幅預計都達到了兩位數(shù),這三家去年也不斷傳出單品漲價的消息。

2018年初,貴州茅臺上調(diào)終端售價上限,53度飛天茅臺終端限價由1299元/瓶上漲到1499元/瓶;7月初,洋河上調(diào)了海之藍、天之藍、夢之藍的出廠價及終端供貨價,當時洋河方面在接受媒體采訪時表示,主要因原料成本及人工成本上漲;11月有消息稱,五糧液相關產(chǎn)品,自2018年11月30日起全部產(chǎn)品價格上調(diào)10%。

被視為行業(yè)二線龍頭的山西汾酒和古井貢酒,在業(yè)績預告中都異口同聲提到中高端產(chǎn)品的功勞。山西汾酒表示,去年主營業(yè)務收入大幅增長,高端產(chǎn)品占比增加;古井貢酒稱,2018年凈利潤增長的主要原因為營業(yè)收入增加和產(chǎn)品銷售結(jié)構上移所致。

“去年大品牌酒銷售比較突出,具體到品類則是醬香、濃香型漲價明顯。”一位白酒領域分析人士告訴華商報記者,這是因為有些老酒要存放幾年才出產(chǎn)品,產(chǎn)品相對稀缺;并且在“茅五洋”提價以后,其他中高端品牌白酒的核心產(chǎn)品也采取跟進策略,抓住消費升級的機會,利用品牌和規(guī)模優(yōu)勢,拉開與中小品牌的價格體系差距。

陜西師范大學國際商學院院長雷宏振認為,中高端化是企業(yè)在消費升級趨勢下的必然選擇,像白酒這樣價格檔次劃分明顯的行業(yè),企業(yè)必須占據(jù)相應檔次才有競爭優(yōu)勢,而在喝好喝少的趨勢之下,無論品牌還是利潤都需要價格來拉動。

有的靠“副業(yè)”獲益 金種子因棚戶區(qū)改造利潤大增

在去年中高端白酒整體走強的環(huán)境下,也有一些白酒企業(yè)的業(yè)績增長顯得比較“另類”,并非完全靠主業(yè)經(jīng)營,而是與資產(chǎn)處置的“副業(yè)”甚至財務核算變化有關。

老白干酒去年凈利潤預增1.85億元左右,除了主業(yè)收入增長、毛利率提高,還與去年4月收購豐聯(lián)酒業(yè)合并報表及出售深南種豬分公司有關;舍得酒業(yè)預計去年凈利潤增長1.86億元至2.16億元,既有產(chǎn)品銷售收入增加帶來的經(jīng)營性利潤,同時其轉(zhuǎn)讓江油廠區(qū)土地使用權帶來的非經(jīng)常性損益,也對凈利潤有4700萬元影響。

目前業(yè)績預增最多的金種子酒和青青稞酒,非主業(yè)因素也比較突出。凈利潤預增上限高達1268%的金種子酒主要因棚戶區(qū)改造獲益,該公司原麻紡老廠區(qū)土地及附屬物被政府作為棚戶區(qū)改造進行征收補償。

青青稞酒,在2018年實現(xiàn)1.09億元凈利潤,同比增長216.01%,順利扭虧。而導致其2017年虧損9416.43萬元的,正是因收購中酒時代(北京)有限公司形成的1.79億元商譽減值全額計提所致。也就是說,不含商譽減值因素,青青稞酒在2017年凈利潤還有8519.11萬元。

強者恒強格局愈發(fā)明顯 分化將不可避免

酒企競相高端化的同時,強弱分化的趨勢在白酒行業(yè)越發(fā)明顯。

去年前三季度,“茅五洋”的凈利潤均在70億元以上,貴州茅臺甚至達到247億元。而在這三家之后,瀘州老窖(61.030, 1.01, 1.68%)的凈利潤為27.51億元,剩余15家白酒企業(yè)的凈利潤均不到13億元,一定程度上也印證了市場競爭加劇和品牌業(yè)績的差距。

萬聯(lián)證券西安營業(yè)部投顧屈放表示,從行業(yè)來看,頭部效應愈發(fā)明顯,呈現(xiàn)強者恒強格局,一方面與消費升級關系密切,一方面也與頭部白酒企業(yè)的品牌與品質(zhì)有關,未來一段時期白酒行業(yè)可能將會進入了擠兌式增長階段,但分化將不可避免,尤其是品牌效應和品質(zhì)都一般的企業(yè),將逐漸淡出市場。從資本市場來看,目前白酒股市盈率和現(xiàn)金流均比較穩(wěn)定,從中長期來看,喝酒行情仍然會存在。

酒業(yè)資深營銷專家黃寧認為,在茅臺、五糧液占據(jù)頭部交椅的背景下,次高端酒企間的“合縱連橫”將越來越頻繁。“包括陜西白酒市場在內(nèi),缺乏美譽度的小酒廠被淘汰、大魚吃小魚的現(xiàn)象將會繼續(xù)出現(xiàn)。”他說,這種現(xiàn)象的出現(xiàn),既是資本對于市場作用的結(jié)果,也是消費升級以后,消費者選擇更趨于理性的結(jié)果。對于白酒企業(yè)而言,今后要做強業(yè)績不能再靠低價團購等粗放式手段,而是需要把握好品質(zhì)和營銷的關系,讓品牌更多出現(xiàn)在消費者的餐桌之上,這才能在集團化、規(guī)?;膶怪袆俪觥#?/font>華商報  李程

 
 
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