在低迷的資本市場(chǎng)中，白酒股也不再是一騎絕塵，連續(xù)幾日的股市下挫不免讓整個(gè)白酒市場(chǎng)蒙上了一層陰影，即便是近日幾家白酒企業(yè)發(fā)布了比較亮麗的第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，依然難擋白酒資本市場(chǎng)低迷之狀。
繼10月23日、24日兩個(gè)交易日連續(xù)下跌之后，10月25日，早盤指數(shù)大幅低開，白酒板塊延續(xù)頹勢(shì)，板塊跌幅近3%，截至發(fā)稿，貴州茅臺(tái)跌超3%，股價(jià)創(chuàng)近一年新低，古井貢酒、洋河股份跌幅均超過(guò)3%，口子窖、瀘州老窖、伊力特、順鑫農(nóng)業(yè)、五糧液等多股也均有不同程度的下跌。
白酒股集體下行
在此次白酒股集體下跌潮中，單就龍頭貴州茅臺(tái)(600519)來(lái)看，“萬(wàn)億市值”如今只剩7630億。業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺(tái)一直是白酒股的風(fēng)向標(biāo)，也是外資進(jìn)入A股最優(yōu)先考慮的標(biāo)的之一，此次白酒股集體下行，也給整個(gè)資本市場(chǎng)敲響一記警鐘。
白酒分析師楊承平對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，對(duì)于白酒股的下跌，白酒板塊普遍大跌，表面上來(lái)看是因?yàn)橹鞍拙乒蓛r(jià)一直處于高位，如今資金主動(dòng)調(diào)倉(cāng)換股，導(dǎo)致茅臺(tái)、洋河等高位股補(bǔ)跌，究其背后原因，是這些股票在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升預(yù)期下，吸引力階段性減弱，在外延并購(gòu)松綁的預(yù)期下，內(nèi)生性增長(zhǎng)的價(jià)值型品種受到階段性拋售，也算正常。
不過(guò)，針對(duì)白酒股下跌，業(yè)內(nèi)也有說(shuō)法認(rèn)為，近日白酒板塊領(lǐng)跌是與《基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法草案》二度提交審議有關(guān)。根據(jù)《草案》內(nèi)容，原第33條修改為：國(guó)家采取宣傳教育、價(jià)格稅法等措施，提高控制吸煙成效，減少吸煙對(duì)公民健康的危害。公共場(chǎng)所控制吸煙，強(qiáng)化監(jiān)督執(zhí)法，具體辦法由省、自治區(qū)、直轄市制定。煙草制品包裝應(yīng)當(dāng)印制帶有說(shuō)明吸煙危害的警示。國(guó)家加強(qiáng)對(duì)公民過(guò)量飲酒危害的宣傳教育。禁止向未成年人出售煙酒。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著近年來(lái)國(guó)家對(duì)健康領(lǐng)域的日益重視，在采取措施控?zé)熆鼐七@方面將會(huì)進(jìn)一步加大力度，除了加強(qiáng)宣傳教育外，還有稅法及監(jiān)督執(zhí)法兩方面的重要舉措，這對(duì)行業(yè)前景必然將產(chǎn)生不利影響。
值得注意的是，在此前，市場(chǎng)曾傳言中國(guó)將進(jìn)一步提高高端煙酒的消費(fèi)稅以沖銷部分其他行業(yè)的減稅額，不過(guò)此后中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)很快明確表示該傳聞屬誤傳。
不過(guò)據(jù)長(zhǎng)江食品研究員表示，為了更好貫徹控?zé)熅频囊?，雖然目前看不會(huì)直接從消費(fèi)品上征收消費(fèi)稅，但未來(lái)的征收環(huán)節(jié)也有可能會(huì)從當(dāng)前的生產(chǎn)端向“生產(chǎn)端+流通端”轉(zhuǎn)變，從而抬升稅率。
同時(shí)，經(jīng)歷2017年白酒消費(fèi)稅調(diào)整新政后，當(dāng)前白酒上市公司的稅率為12%，與國(guó)際對(duì)比看，中國(guó)白酒消費(fèi)稅率并不比國(guó)際低，同時(shí)從貢獻(xiàn)度上看，白酒消費(fèi)稅占消費(fèi)稅總體比例僅3%，稅率提升對(duì)總體稅負(fù)意義不大。
此外，不少投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，投資者對(duì)于未來(lái)白酒銷量的擔(dān)憂，成為白酒板塊近日下跌的主要原因。白酒作為消費(fèi)品，在經(jīng)濟(jì)下行的大背景下市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒始終無(wú)法根本消除，而且前幾天白酒板塊反彈力度還比較大，這種情況下反彈減倉(cāng)需求便比較足。
國(guó)泰君安則指出，國(guó)慶節(jié)后隨著經(jīng)濟(jì)下行對(duì)消費(fèi)者信心的影響，節(jié)后白酒銷售顯現(xiàn)邊際走弱的趨勢(shì)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，展望2019年，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不明朗的大環(huán)境下，企業(yè)團(tuán)購(gòu)客戶或?qū)⒚媾R消費(fèi)調(diào)整，高端、次高端品牌白酒需求面臨的不確定性將明顯增強(qiáng)。目前渠道情況若落實(shí)至業(yè)績(jī)層面，預(yù)期可能繼續(xù)下修，因此對(duì)行業(yè)估值的合理性應(yīng)謹(jǐn)慎看待。
三季度表現(xiàn)亮眼
如果不是和上述所提到的《草案》有關(guān)，那么股市走勢(shì)和白酒的業(yè)績(jī)走勢(shì)似乎又背道而馳。
目前，已有多只白酒品牌相繼公布了三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告，從整體看，除了個(gè)別公司出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑外，白酒板塊的主流品牌三季度的業(yè)績(jī)?nèi)跃S持較高增速。
例如洋河股份，預(yù)計(jì)三季報(bào)業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)66.98億元至72.56億元，增長(zhǎng)幅度為20%至30%;舍得酒業(yè)預(yù)計(jì)三季報(bào)業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)2.65億元至2.9億元，增長(zhǎng)幅度為1.78倍至2.04倍等等。
眾所周知，中國(guó)酒業(yè)在深度調(diào)整中走過(guò)了5年，由被動(dòng)接受到心態(tài)放穩(wěn)，由不適應(yīng)到積極應(yīng)對(duì)，由措不得力到思變創(chuàng)新，中國(guó)白酒復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)。2017年可以說(shuō)中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)紛呈，2018年是白酒產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的第六年，也可謂轉(zhuǎn)折年，應(yīng)該說(shuō)有更多精彩充滿想象。
經(jīng)過(guò)6年時(shí)間的調(diào)整，整個(gè)白酒行業(yè)發(fā)展也初顯成效。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，去年全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量1358.36萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)3.23%。1578家規(guī)模以上白酒企業(yè)，其中虧損企業(yè)113個(gè)，企業(yè)虧損面為7.16%。累計(jì)完成銷售收入6125.74億元，與上年同期相比增長(zhǎng)10.07%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額797.15億元，與上年同期相比增長(zhǎng)9.24%;虧損企業(yè)累計(jì)虧損額10.54億元，比上年同期下降15.92%。
那么未來(lái)白酒行業(yè)走勢(shì)如何?因?yàn)槊┡_(tái)是白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)浪潮中的龍頭，因此茅臺(tái)量和價(jià)的走勢(shì)將對(duì)整個(gè)高端酒乃至整個(gè)行業(yè)都會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。根據(jù)茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，2018年的可售量較2017年沒(méi)有增長(zhǎng)，2019年還有近20%的下滑，另外，因供給緊張2017年3萬(wàn)噸的可售量中已有3000多噸在2016年提前發(fā)貨，短缺狀態(tài)一直會(huì)向后傳導(dǎo)。目前春節(jié)旺季已過(guò)，茅臺(tái)價(jià)格卻在淡季期間一直堅(jiān)挺，公司強(qiáng)力限價(jià)后，部分區(qū)域批發(fā)價(jià)仍維持在1300元左右，并且經(jīng)銷商控制向商超終端供貨，從6月開始，隨著酒庫(kù)茅臺(tái)酒成熟，茅臺(tái)酒的市場(chǎng)投放量將由三四月每天50噸加大至100噸。
對(duì)此，楊乘平表示，白酒市場(chǎng)的價(jià)格消費(fèi)升級(jí)是未來(lái)整個(gè)白酒行業(yè)的大邏輯之一，而這種升級(jí)一方面體現(xiàn)在低價(jià)位白酒向高價(jià)位白酒轉(zhuǎn)移，另一方面則體現(xiàn)在名優(yōu)酒企對(duì)其他酒企的擠壓式增長(zhǎng)。
