招商中證白酒指數(shù)基金是全市場首只也是唯一純粹的白酒指數(shù)基金，成分股以高端和次高端白酒為主，其中四大高端白酒股合計占比超60%。該產(chǎn)品于2014年下半年設(shè)計推出。之所以在2014年選擇白酒這個食品飲料里面的細分領(lǐng)域，是看到當(dāng)時白酒板塊因部分公務(wù)接待消費受限及宏觀經(jīng)濟走勢下行壓力加大等影響，低位調(diào)整兩年有余，估值處于低位，期間中高端白酒價格也大幅回落。但在居民收入提升的社會環(huán)境下，消費升級趨勢明顯，個人消費及商務(wù)消費承接能力增強，從而使得中高端白酒庫存逐步消化，板塊趨勢性機會有望到來。
白酒板塊從2014年下半年到2015年迎來復(fù)蘇，2016年之后迎來趨勢性上漲行情?；乜窗拙瓢鍓K此輪上漲，招商基金認為，原因在于商務(wù)和個人消費承接能力提升、消費升級推動了中高端白酒量價齊升。具體而言，2015年至2016年上漲的原因是估值提升為主、業(yè)績支撐為輔，2017年上漲是受到估值和業(yè)績雙驅(qū)動。
招商基金認為，整體而言，目前招商中證白酒指數(shù)基金成分股估值水平與國際水平相當(dāng)，未來隨著居民收入提高和消費升級持續(xù)，大眾消費及商務(wù)消費對中高端白酒的需求具有較強支撐，白酒行業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)亮麗。同時，一線白酒品牌國企改革預(yù)期也較為強烈，白酒行業(yè)依然值得投資者關(guān)注。
短期來看，部分高端白酒在本輪白酒復(fù)蘇期內(nèi)量價齊升，獲得高速增長，新年超預(yù)期提價控貨彰顯上市公司未來立志調(diào)整市場供需矛盾、管控產(chǎn)品價格以實現(xiàn)長期穩(wěn)定健康發(fā)展的決心和能力，同時提升了整個行業(yè)價格的上行空間，延續(xù)了板塊的高景氣度和市場情緒。此外，一些高端白酒在經(jīng)銷商大會上釋放利好、再度停貨控量蓄勢待發(fā)等現(xiàn)象，也表明這些公司挺價預(yù)期強烈，其他名酒也紛紛提價控貨預(yù)備春節(jié)旺季行情。但是，白酒板塊近兩年漲幅較大，短期內(nèi)雖然其業(yè)績優(yōu)勢依然顯著，但其估值優(yōu)勢不明顯，股價繼續(xù)大幅向上的壓力或?qū)@現(xiàn)。
長期來看，未來高端白酒的業(yè)績穩(wěn)定增長空間較好，帶動板塊盈利預(yù)期加速，將有望進一步證實業(yè)績、營收和估值提升的邏輯。目前，白酒動態(tài)市盈率在30倍左右，行業(yè)景氣度處于高位，后續(xù)行業(yè)集中度提升、結(jié)構(gòu)升級、量穩(wěn)價增帶來的業(yè)績確定性相對較高，業(yè)績驅(qū)動帶來的效果將更為明顯，高端及次高端具備業(yè)績支撐的品種也將具有更好的配置價值。(中國網(wǎng)財經(jīng))
