趨勢曲折向上，行情上下波動。在8月份，中紀委發(fā)布《關于開展違規(guī)公款購買消費高檔白酒問題集中排查整治工作的通知》，此舉意在整治國內公款消費問題，此次政策的發(fā)布在短期內將會對白酒市場形成沖擊，公務消費在2012年收到政府的壓制后，已經大幅的萎縮，我國的白酒消費結構也從2012年時候的政務消費占第一大比重逐漸轉移到商務消費占第一大比重的消費結構，從中可以判斷出此次政策對于白酒市場的沖擊將會有限的，尤其從半年以上的時間長度來看，消費升級是驅動高端白酒消費的核心動力，就像價格圍繞價格波動的原理一樣，趨勢是向上的，行情是波動的。
白酒剛需疊加消費升級驅動白酒行情持續(xù)上行。近期市場對于白酒行情有些擔憂，主要觀點是認為白酒經歷了16年和今年上半年的大行情后，加上三公消費趨嚴，未來持續(xù)增長的動力不明朗。我們認為經過四年調整期，中國高端白酒已經有了從質到量的重大升級和轉變。
茅臺就是在三公消費后逐漸找到自己的成長邏輯和發(fā)展戰(zhàn)略，依靠品牌文化，著力抓好酒的品質，用心拓展培養(yǎng)渠道，慢慢的探索了一套成熟的發(fā)展體系和戰(zhàn)略，在發(fā)展戰(zhàn)略、渠道管理、產品結構、營銷策略等幾大方面都完成了升級和轉變。在三公消費被遏制的趨勢下，高端白酒企業(yè)不忘以更低的價格提供更高品質的白酒去培養(yǎng)百姓用戶，這些前瞻性的措施加上國民經濟健康發(fā)展促使消費結構由過去政務消費占大頭轉變成商務消費和個人消費占大頭的可持續(xù)的健康消費結構。我認為隨著高端白酒企業(yè)繼續(xù)深化完善經營管理理念，伴隨著消費者對白酒消費的剛性需求，以及國民經濟不斷上行的趨勢，高端、次高端白酒市場將會穩(wěn)步上升，一些高端白酒企業(yè)有望持續(xù)受益。我們繼續(xù)推薦高端白酒茅臺、五糧液、瀘州老窖，以及次高端白酒水井坊等。
【配置建議】
建議關注白酒龍頭相關標的;
建議關注啤酒基本面向好企業(yè)。
【風險提示】
食品安全問題;
經濟增速大幅下滑。
