上周申萬食品飲料指數(shù)下跌1.04%，滬深300指數(shù)下跌1.61%
投資要點(diǎn)
1、 繼續(xù)配置白酒優(yōu)勢(shì)品種。上市白酒企業(yè)景氣向上趨勢(shì)再次得以確認(rèn)，2017Q1白酒板塊收入、歸母凈利同比分別增長18.5%、15.2%，2016Q4白酒板塊收入、歸母凈利同比分別增長22.6%、11.8%。1)貴州茅臺(tái)：自5月3日茅臺(tái)高層召集全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)長及經(jīng)銷商代表召開緊急會(huì)議以來，飛天茅臺(tái)一批價(jià)穩(wěn)定在1199元，但經(jīng)銷商觀望氣氛濃厚，由于終端門店供給緊張，部分終端價(jià)已突破1300元。茅臺(tái)酒需求旺盛，產(chǎn)能極限將是供不應(yīng)求最根本原因，2014年茅臺(tái)基酒產(chǎn)能較2013年增速明顯減緩，2015年較2014年有近20%下滑，對(duì)應(yīng)2019年可供銷量較2018年將明顯下滑，我們維持2017-2019年茅臺(tái)酒將維持供不應(yīng)求的判斷，繼續(xù)看漲茅臺(tái)一批價(jià)和終端價(jià)，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)不變;2)五糧液：普五一批價(jià)穩(wěn)定在780-790元，近期受票據(jù)到期影響，一批價(jià)出現(xiàn)短期波動(dòng)，但茅臺(tái)終端價(jià)上行為五糧液梳理價(jià)格體系，價(jià)格恢復(fù)性上漲及銷量增加創(chuàng)造條件;3)瀘州老窖：公司一季報(bào)符合預(yù)期，改革紅利不斷釋放，當(dāng)前公司處于快速復(fù)蘇軌道，高端品牌持續(xù)放量、腰部產(chǎn)品發(fā)力將維持公司高增長趨勢(shì);4)水井坊：公司一季報(bào)凈利潤低于預(yù)期，主要受春節(jié)效應(yīng)以及公司費(fèi)用投入加大拖累，但公司高性價(jià)比產(chǎn)品協(xié)同新總代模式，高增長仍在持續(xù);5)酒鬼酒：2017Q1公司拳頭產(chǎn)品酒鬼系列保持20%以上增長，受控量穩(wěn)價(jià)政策影響，2017Q1內(nèi)參銷售收入與去年同期持平，我們判斷第二季度開始內(nèi)參銷量將逐季回升。中糧集團(tuán)于今年設(shè)立白酒事業(yè)部，且在4月將事業(yè)部全部人員并入酒鬼酒，產(chǎn)供銷高度一體化，全年貢獻(xiàn)收入有望突破1億元;6)古井貢酒：公司在春糖期間與京東進(jìn)一步戰(zhàn)略合作，為京東打造專屬產(chǎn)品37°C亳菊，公司年報(bào)、一季報(bào)基本符合預(yù)期。（巨靈信息 ）
