核心組合表現(xiàn):本周核心組合下跌1.96%,跑輸上證綜指(-1.12%)及食品飲料指數(shù)(-1.04%),具體標(biāo)的表現(xiàn):貴州茅臺(-0.69%)、瀘州老窖(-1.08%)、五糧液(-0.29%)、山西汾酒(-0.06%)、水井坊(-0.69%)、伊利股份(-2.94%)、中炬高新(-4.81%)、安琪酵母(-3.20%)、涪陵榨菜(-3.45%)。
自上周開始我們建議關(guān)注“超跌標(biāo)的”,建議當(dāng)前加強(qiáng)重視半年報業(yè)績風(fēng)險小的板塊和個股(水井坊,山西汾酒,涪陵榨菜等),同時也加強(qiáng)重視累計跌幅較大,同基本面表現(xiàn)相比有“超跌”的標(biāo)的,如好想你、西王食品等。從市場表現(xiàn)看,強(qiáng)勢板塊如家電、白酒、調(diào)味品、乳制品均出現(xiàn)調(diào)整,符合我們判斷,白酒板塊本周回調(diào)0.86%。但我們認(rèn)為白酒板塊本周的小幅調(diào)整屬正常,無需過度擔(dān)憂。中期來看,白酒企業(yè)經(jīng)營趨勢穩(wěn)健向好,估值和業(yè)績表現(xiàn)匹配,同時具備確定性、高增速和估值比較優(yōu)勢,仍是中長期資金優(yōu)選。此外,白酒板塊整體有望陸續(xù)迎來中報披露、中秋旺季、年底(12月前后)估值切換、明年茅臺提價等較為連貫的利多因素,調(diào)整中繼續(xù)加大關(guān)注,倉位輕的投資者仍建議加強(qiáng)關(guān)注與布局。
近期建議:繼續(xù)推薦重視中報業(yè)績安全標(biāo)的及前期超跌標(biāo)的。我們認(rèn)為白酒板塊中報整體居于市場較好水平,屬于中報業(yè)績安全板塊,高端白酒仍是優(yōu)選,其次是次高端——次高端2季度報表環(huán)比一季度增速改善概率高,而前期預(yù)期有所調(diào)整,股價有明顯回調(diào),重點(diǎn)推薦水井坊,水井坊也是我們中期看好的標(biāo)的。調(diào)味品當(dāng)中重點(diǎn)推薦涪陵榨菜。基于股價調(diào)整和基本面的超跌,推薦好想你、西王食品。
基礎(chǔ)觀點(diǎn)回顧:基本面分化,板塊機(jī)會集中。食品飲料行業(yè)的下半年策略仍然建議“堅守主流行情”,重點(diǎn)是提價優(yōu)質(zhì)板塊白酒和調(diào)味品(醬醋,含酵母和榨菜),重點(diǎn)關(guān)注低估值藍(lán)籌,尤其是基本面底部已明的乳制品龍頭伊利股份,配置價值凸顯。具體到個股,除優(yōu)先推薦的高端白酒,重點(diǎn)推薦次高端標(biāo)的:1)水井坊:1季報后錯殺明顯,2季度渠道顯示銷售強(qiáng)勁,帶動預(yù)期修復(fù),短期反彈基礎(chǔ)好,中期成長空間仍然看好;2)山西汾酒:經(jīng)營方面,公司1-5月經(jīng)營健康、增長快速,我們認(rèn)為公司是半年報較好的標(biāo)的;經(jīng)營改革動作已逐步加大,最新銷售公司人事改革動作大,據(jù)微酒等媒體報道,所有副處、科級干部重新競聘上崗。公司體制機(jī)制方面存在諸多可詬病之處,改革和改善空間大,也即后續(xù)可理解為利好催化劑就多。公司和政府簽訂目標(biāo)責(zé)任書,即已拉開了本輪周期向上的巨大拐點(diǎn)。食品方面,重點(diǎn)推薦調(diào)味品板塊中業(yè)績和估值匹配的涪陵榨菜,關(guān)注年內(nèi)下跌較多的好想你、西王食品。涪陵榨菜新品推廣效果好,增速快,產(chǎn)能投放在即,提價接受度高,成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng);外延發(fā)展動力足,整合能力強(qiáng);全年盈利預(yù)計有望上調(diào),業(yè)績增速和估值匹配。短期二股東因自身資金問題進(jìn)行減持,非經(jīng)營面因素導(dǎo)致股價調(diào)整帶來良好機(jī)會。好想你年初以來下跌近30%,PS市銷率估值降至1.4倍左右,2季度收入增速較1季度提升;近期公司股東和管理層擬未來12個月內(nèi)增持不超過1.19億元,公司超跌反彈具有業(yè)績增速、市銷率估值、股東增持多重支撐。西王食品因股東擔(dān)保等負(fù)面因素導(dǎo)致股價調(diào)整較多,我們認(rèn)為基本面平穩(wěn)隱含亮點(diǎn),值得高度重視。
建議核心組合:白酒(核心是高端和次高端)+涪陵榨菜+安琪酵母+中炬高新+西王食品+海天味業(yè)+伊利股份+恒順醋業(yè)。（金融界 ）
