雖說(shuō)登陸資本市場(chǎng)不久，威龍葡萄酒股份有限公司卻幾乎將其首發(fā)募集資金的投資項(xiàng)目計(jì)劃全部打亂。
日前，威龍股份發(fā)布《前次募集資金使用情況的專項(xiàng)報(bào)告》顯示，截至2016年底，該公司首發(fā)募集資金原本計(jì)劃投資的四個(gè)項(xiàng)目，有兩個(gè)已經(jīng)終止，一個(gè)因錯(cuò)過項(xiàng)目最佳執(zhí)行時(shí)間暫時(shí)無(wú)法實(shí)施。唯一正常推進(jìn)的是償還銀行貸款項(xiàng)目，已使用募集資金數(shù)額為7800.56萬(wàn)元。
威龍股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司選擇終止部分項(xiàng)目是因?yàn)槟壳捌咸丫菩袠I(yè)的市場(chǎng)和環(huán)境發(fā)生較大變化，公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略所致。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，公司首發(fā)募集資金投資項(xiàng)目發(fā)生如此大的變化，對(duì)于上市公司而言并不常見，可能會(huì)給公司募投項(xiàng)目的預(yù)期效益帶來(lái)一定影響。另有酒水行業(yè)人士告訴記者，威龍股份選擇改變投資計(jì)劃，會(huì)導(dǎo)致前期部分投資浪費(fèi)，并對(duì)企業(yè)整體戰(zhàn)略造成干擾，可能影響到公司的后續(xù)經(jīng)營(yíng)。
積極還債
根據(jù)招股書顯示，威龍股份原計(jì)劃募集資金5.15億元，按照投資項(xiàng)目輕重緩急的順序先后用于1.8萬(wàn)畝有機(jī)釀酒葡萄種植項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、償還銀行貸款項(xiàng)目和4萬(wàn)噸有機(jī)葡萄酒生產(chǎn)項(xiàng)目。只是，該公司實(shí)際募集資金為2.31億元，較原計(jì)劃大幅縮水。按照計(jì)劃，若實(shí)際募集資金不能滿足擬投資項(xiàng)目所需，不足部分由威龍股份以自籌方式解決。
2016年6月，威龍股份召開會(huì)議，決定調(diào)整具體投資項(xiàng)目的優(yōu)先順序和募集資金投入金額，將償還銀行貸款項(xiàng)目提至第二位，而“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”和“4萬(wàn)噸有機(jī)葡萄酒生產(chǎn)項(xiàng)目”的擬投入資金均變成為0。截至2016年底，上述募集資金共計(jì)使用7800.56萬(wàn)元，全部用于償還銀行貸款項(xiàng)目。
記者了解到，在此之前，威龍股份主要依靠銀行借款滿足資金需求。根據(jù)招股書顯示，在2013~2015年，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.47%、66.84%和63.73%。
宋清輝告訴記者，對(duì)于上市公司而言，首發(fā)募集資金投資項(xiàng)目出現(xiàn)如此大的變化，在行業(yè)內(nèi)并不常見，此舉可能會(huì)給公司募投項(xiàng)目的預(yù)期效益帶來(lái)一定影響。不過，他也提到，這可能跟實(shí)際募集資金嚴(yán)重縮水有較大關(guān)系。“它會(huì)對(duì)公司在執(zhí)行原計(jì)劃項(xiàng)目時(shí)產(chǎn)生不良影響，例如需要調(diào)整原來(lái)的項(xiàng)目投入金額等。如果公司自籌資金能力不足，則將會(huì)直接影響原計(jì)劃的進(jìn)一步執(zhí)行。”
酒水行業(yè)營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛認(rèn)為，在整體負(fù)債率處于高位水平的情況下，威龍股份寧可放棄營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也要優(yōu)先償還債務(wù)，說(shuō)明該公司資金鏈比較緊張。而公司實(shí)際募集資金縮水，在一定程度上影響品牌價(jià)值和形象，也會(huì)干擾到威龍股份之后自籌資金的運(yùn)作。
記者注意到，威龍股份在招股書中提到，除了償還銀行貸款項(xiàng)目，其余三個(gè)項(xiàng)目涉及了有機(jī)葡萄酒產(chǎn)業(yè)鏈的供、產(chǎn)、銷全過程，將進(jìn)一步提高發(fā)行人有機(jī)葡萄酒的原料保障能力，完善發(fā)行人的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額，夯實(shí)該利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
威龍股份解釋道，募集資金實(shí)際到位時(shí)間為2016年5月，錯(cuò)過了當(dāng)年有機(jī)釀酒葡萄種植的最佳種植時(shí)間，導(dǎo)致“1.8萬(wàn)畝有機(jī)釀酒葡萄種植項(xiàng)目”擬投入的募集資金未使用完畢。而終止的兩個(gè)項(xiàng)目則是因?yàn)榻鼛啄陣?guó)內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)行情發(fā)生較大變化，公司根據(jù)具體情況及時(shí)進(jìn)行的調(diào)整。
轉(zhuǎn)向海外布局待考
格外引人注意的是，威龍股份選擇終止“4萬(wàn)噸有機(jī)葡萄酒生產(chǎn)項(xiàng)目”，卻加大海外擴(kuò)展步伐，在澳大利亞投資建設(shè)6萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)葡萄原酒加工項(xiàng)目。
2016年9月，威龍股份審議通過了以非公開發(fā)行股票募集資金的方式在澳大利亞投資建設(shè)6萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)葡萄原酒加工項(xiàng)目的議案。公司通過位于澳大利亞的子公司威龍葡萄酒(澳大利亞)有限公司購(gòu)置土地，建造生產(chǎn)車間，購(gòu)置并安裝壓榨機(jī)、發(fā)酵罐、貯酒罐等釀造葡萄酒的相關(guān)設(shè)備以及輔助設(shè)施。
而在此前計(jì)劃實(shí)施的“4萬(wàn)噸有機(jī)葡萄酒生產(chǎn)項(xiàng)目”，也是發(fā)力葡萄酒產(chǎn)業(yè)鏈的加工環(huán)節(jié)。資料顯示，該項(xiàng)目主要包括有機(jī)葡萄原酒發(fā)酵及貯酒車間、有機(jī)葡萄酒灌裝車間、庫(kù)房、公用工程及相應(yīng)的配套工程等，建成后每年可釀造4萬(wàn)噸有機(jī)葡萄原酒和灌裝生產(chǎn)1萬(wàn)噸有機(jī)葡萄酒。截至2016年末，公司在“4萬(wàn)噸有機(jī)葡萄酒生產(chǎn)項(xiàng)目”上投入資金5240.33萬(wàn)元。
威龍股份相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，由于近年來(lái)國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)的市場(chǎng)和環(huán)境已發(fā)生較大的變化，公司為了保證產(chǎn)品品質(zhì)和生產(chǎn)的連續(xù)性，降低原酒供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，公司擬在澳大利亞投資建設(shè)募投項(xiàng)目。該負(fù)責(zé)人還提到，澳大利亞產(chǎn)區(qū)擁有多方面優(yōu)勢(shì)，主要包括優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定的葡萄原料、較低的葡萄原料成本和逐年降低的進(jìn)口關(guān)稅政策。
品牌營(yíng)銷專家路勝貞認(rèn)為，威龍股份選擇澳大利亞投資建設(shè)項(xiàng)目，一方面代表向高端市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移，另一方面是出于成本控制的戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。“澳大利亞擁有優(yōu)越的招商引資條件和未來(lái)低成本生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，這種做法更傾向于對(duì)成本的把控。”他說(shuō)。
值得注意的是，在此之前，威龍股份的產(chǎn)能利用率并不高。根據(jù)招股書顯示，2013~2015年，威龍股份的產(chǎn)能分別為21396千升、22925千升和23357千升，與4萬(wàn)千升的產(chǎn)能相比，產(chǎn)能利用率分別為53.49%、57.36%和58.39%。而在2016年，威龍股份母公司及其委托加工葡萄酒24718千升，產(chǎn)能利用率為61.8%。
威龍股份相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)該問題時(shí)表示，“公司正在不斷提高產(chǎn)能利用率，并繼續(xù)加強(qiáng)營(yíng)銷能力的建設(shè)，擴(kuò)大經(jīng)銷商的覆蓋區(qū)域。”
叫停營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目
威龍股份投資項(xiàng)目雖然發(fā)生較大變化，不過上述業(yè)務(wù)依然是圍繞葡萄酒業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈上游布局。只是，旨在發(fā)力渠道拓展的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目也被喊停。
2017年1月17日，威龍股份審議通過了《關(guān)于終止實(shí)施部分首發(fā)募集資金投資項(xiàng)目的議案》，其中就包括終止“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。
根據(jù)原計(jì)劃，威龍股份將在全國(guó)建設(shè)174家威龍品牌營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)，并在重點(diǎn)省份內(nèi)建設(shè)100家威龍有機(jī)葡萄酒專賣店，進(jìn)一步挖掘一、二、三線城市的市場(chǎng)潛力，穩(wěn)步擴(kuò)展威龍股份全國(guó)化的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。
威龍股份相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”是公司于2011年根據(jù)當(dāng)時(shí)葡萄酒行業(yè)的市場(chǎng)情況進(jìn)行論證，決定擬利用首發(fā)募集資金用于投資建設(shè)的項(xiàng)目。不過，由于葡萄酒行業(yè)的市場(chǎng)變化，結(jié)合公司的市場(chǎng)推廣和營(yíng)銷實(shí)踐，經(jīng)銷商模式更符合葡萄酒行業(yè)的發(fā)展及公司自身的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。因此，公司為了節(jié)約成本、提高營(yíng)銷效率，決定不再實(shí)施該項(xiàng)目。
記者了解到，截至2016年9月30日，威龍股份在該項(xiàng)目已投入資金404.61萬(wàn)元，主要系部分營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)和專賣店的裝修費(fèi)用。
蔡學(xué)飛認(rèn)為，直營(yíng)終端是需要耗費(fèi)巨大企業(yè)資源的行為，目前來(lái)看威龍不具備這樣的資源儲(chǔ)備和操盤能力，回歸傳統(tǒng)層級(jí)經(jīng)銷制有利于威龍股份減輕銷售成本，短期內(nèi)解決資金緊張的問題。“這其實(shí)更是一種妥協(xié)，反映出威龍自身銷售壓力較大，需從渠道層面通過經(jīng)銷商體系環(huán)節(jié)減緩壓力。”
不過，根據(jù)2016年財(cái)報(bào)顯示，威龍股份的經(jīng)銷商數(shù)量整體減少45位。其中，新增10位經(jīng)銷商，退出55位經(jīng)銷商。
而事實(shí)上，威龍股份還面臨著較大的庫(kù)存壓力。在2013~2015年，公司存貨余額分別為7.16億元、6.63億元和6.56億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為45.13%、45.05%和44.88%，存貨占總資產(chǎn)比例較大，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。主要是由于報(bào)告期初葡萄原酒庫(kù)存較多且報(bào)告期內(nèi)公司的銷售未能相應(yīng)快速增長(zhǎng)所致。
“威龍股份希望通過營(yíng)銷投入和渠道拓展來(lái)帶動(dòng)銷量并推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。不過，隨著該項(xiàng)目被喊停，而上游的布局仍在繼續(xù)，這會(huì)對(duì)終端形成更大的銷售壓力。”路勝貞說(shuō)。
威龍股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司通過非公開發(fā)行股份引入優(yōu)秀經(jīng)銷商，使經(jīng)銷商成為威龍股份的間接股東，將雙方長(zhǎng)遠(yuǎn)利益綁定在一起，從而進(jìn)一步鞏固公司與經(jīng)銷商之間長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系;另一方面，公司將持續(xù)擴(kuò)大經(jīng)銷商隊(duì)伍，計(jì)劃在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)施“千商萬(wàn)店工程”，這將進(jìn)一步加強(qiáng)公司的銷售能力，為提升公司的品牌影響力打下堅(jiān)實(shí)的渠道基礎(chǔ)。(中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào))
