盈利能力提升是當(dāng)前啤酒行業(yè)的核心看點
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1、高端啤酒成亮點，消費升級趨勢明顯
雖然國內(nèi)啤酒行業(yè)的產(chǎn)量基本穩(wěn)定甚至出現(xiàn)了小幅下滑，但是市場規(guī)模仍能保持小個位數(shù)的增長。根據(jù)數(shù)據(jù)，2015 年國內(nèi)啤酒行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到 5074.67 億元，同比小幅增長 5.39%。銷售單價是驅(qū)動市場規(guī)模不斷擴(kuò)大的核心因素，2010-15 年國內(nèi)啤酒的銷售單價(終端口徑)從 7134.93 元/噸提升到 10695.41 元/噸，年均復(fù)合增速達(dá)到 8.43%。啤酒銷售均價的提升也反映出在行業(yè)成熟期，消費者對于品質(zhì)的需求和個性化需求占據(jù)了主導(dǎo)地位。
國內(nèi)啤酒行業(yè)市場規(guī)模仍保持小個位數(shù)增長
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國內(nèi)啤酒行業(yè)的銷售單價持續(xù)提升
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1)從中高端價格帶啤酒消費的占比提升看消費升級：根據(jù)數(shù)據(jù)，若將國內(nèi)啤酒產(chǎn)品按照價格分為三個檔次：高端(14 元以上)、中高端(7-14 元)以及低端(7 元以下)，2010-15 年以來中高端以及以上的啤酒無論是銷量占比還是市場份額占比都有了較為明顯的提升。其中銷量占比從 14.76%提升到 22.15%(高端 6.69%、中高端15.46%);市場份額從 36.14%提高到了 52.49%(高端 23.81%、中高端 28.68%)。
中高端及以上的啤酒銷量占比逐年提升
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中高端及以上的啤酒市場份額逐年提升
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按照預(yù)測，到 2020 年國內(nèi)中高端以及以上的啤酒品牌的銷量占比有望繼續(xù)提高到 30%以上，其中高端占比 13.49%、中高端占比 17.16%;中高端以及以上的啤酒品牌的市場份額有望繼續(xù)提高到 60%以上，其中高端占比 42.24%、中高端占比24.92%。
2020年中高端及以上銷量占比有望達(dá)30%
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2020 年中高端及以上市場份額有望達(dá)60%
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2)從進(jìn)口啤酒的興起看消費升級：2008-16 年，國內(nèi)進(jìn)口啤酒的數(shù)量從 2.81 萬噸快速提高到了 64.64 萬噸，年均復(fù)合增速高達(dá) 48%。進(jìn)口啤酒占國內(nèi)啤酒總銷量的比重也從0.07%提高到了 1.43%。我國傳統(tǒng)啤酒品牌口味普遍較為單一，釀造生產(chǎn)也尚處于粗放型階段，這正給了擁有眾多口味，釀造工藝精湛的進(jìn)口高端啤酒“可乘之機”。
國內(nèi)進(jìn)口到啤酒的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到 64萬噸
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進(jìn)口到啤酒占國內(nèi)啤酒銷量的比重達(dá)到1.4%
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雖然國內(nèi)的啤酒消費升級趨勢明顯，高端化啤酒的銷售量以及銷售額占比逐年提升，但是橫向?qū)Ρ葋砜?，國產(chǎn)啤酒的消費升級空間較大，國產(chǎn)啤酒的銷售噸價(出廠口徑)仍有較大的提高空間。2015 年百威和嘉士伯的銷售噸價均超過 5000 元/升，而國產(chǎn)啤酒的噸價均在 2500-3500 元/噸的區(qū)間內(nèi)，其中噸酒價格最高的重慶啤酒為 3359 元/噸，出廠價格最低的華潤雪花僅有 2516 元/噸。
國產(chǎn)啤酒的銷售噸價遠(yuǎn)低于國際品牌(單位：元/升)
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2、市場競爭格局亟待改變
截止 2015 年，國內(nèi)啤酒行業(yè)市占率水平排名前五的分別為華潤、青島、百威英博、燕京以及嘉士伯，市占率水平分別為 24.6%、17.9%、15.7%、10.5%和 5%。行業(yè) CR4 穩(wěn)中有小幅的上升，從 2010 年的 56.3%上升到 2015 年的 68.7%，但是排名前四的公司的市場份額差距并不大。
國內(nèi)啤酒行業(yè)的市場集中度情況
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國內(nèi)啤酒行業(yè)的CR4達(dá)到 68.7%
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和國外其他市場橫向?qū)Ρ葋砜矗袌鲎顬榉稚⒌牡聡袠I(yè) CR4 僅有 35%、英國 67.30%的 CR4 水平和中國基本相當(dāng)之外，其他國家的市場集中度均高于中國，特別是同屬于東亞地區(qū)的日本、韓國和泰國的啤酒行業(yè) CR4 均在 90%以上。若比較市場份額排名第一的企業(yè)的市占率水平，巴西、泰國和韓國排名第一的啤酒公司的市場份額均在 50%以上，同樣遠(yuǎn)高于國內(nèi)排名第一的華潤 24.6%的市占率水平。
日韓等國啤酒業(yè)行業(yè)CR4 在90% 以上
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各國市場份額排名第一公司的市占率排名
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持續(xù)的市場爭奪造成啤酒行業(yè)的高費用投放和較低的盈利能力，2011-15 年啤酒行業(yè)上市公司的凈利率水平始終大幅低于葡萄酒、黃酒以及軟飲料(以露露為代表)等行業(yè)，其中 2015 年由于華潤的虧損達(dá)到-1.88%，啤酒行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也落后于酒精和飲料制造行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率。
啤酒行業(yè)的凈利率水平低于其他行業(yè)
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啤酒行業(yè)凈資產(chǎn)收益率低于其他酒精制造業(yè)
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