最新投資組合:老白干酒(21.05%)、三全食品(20.37%)、貴州茅臺(17.81%)、伊利股份(15.50%)、百潤股份(14.29%)、大北農(nóng)(10.10%)。老白干繼續(xù)停牌,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化成效明顯,1Q17 高端酒增速21%,并購豐聯(lián)酒業(yè)代表收購戰(zhàn)略正式起航,深耕河北+省外布局有望推動業(yè)務(wù)持續(xù)增長,利潤率也可能加速釋放,中長期成長性值得期待。三全股價企穩(wěn),規(guī)模效應(yīng)&產(chǎn)品升級正推動利潤率提升,未來業(yè)務(wù)擴展?jié)摿薮?值得期待。茅臺1Q17 業(yè)績遠超預(yù)告,營收增速超35%和預(yù)收款再創(chuàng)新高,確認17 年營收將加速增長,業(yè)績超預(yù)期有望推動股價繼續(xù)上漲。伊利1Q17 業(yè)績較好,明星產(chǎn)品繼續(xù)高增長,龍頭優(yōu)勢鞏固,或行業(yè)競爭趨緩?fù)苿淤M用率下降,全年盈利能力有望持續(xù)改善。百潤低位企穩(wěn),業(yè)務(wù)底部反轉(zhuǎn)并無疑慮、上市公司回購大股東股票注銷催化因素近在眼前,且低酒精度飲料成長空間和百潤領(lǐng)先優(yōu)勢仍值得看好。大北農(nóng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型陣痛已過,1Q17 年高端豬料增20%以上,種子、疫苗等業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇,費用率加速下行并將持續(xù),17 年預(yù)測PE 僅約20X。
本周熱點新聞點評:1)4 月25 日,茅臺營銷公司下發(fā)兩道處理文件,針對16 家貴州違約經(jīng)銷商以及66 家全國范圍內(nèi)違約經(jīng)銷商進行通報并追求責(zé)任,此舉體現(xiàn)公司強力控價的決心,疊加近期供應(yīng)增量,終端價有望穩(wěn)定。2)4 月27 日,黃鶴樓酒業(yè)舉行媒體座談會,古井與黃鶴樓提出“四雙戰(zhàn)略”:雙名酒矩陣、雙品牌驅(qū)動、雙市場共振、雙百億目標。3)4 月28 日,湯臣倍健宣布對廣州佰健(負責(zé)連鎖營養(yǎng)中心)進行減資,減資金額為該項目剩余未使用的募集資金余額5526 萬元。4)酒業(yè)家消息,習(xí)酒產(chǎn)品窖藏系列將在近期提價,提價幅度為10%,窖藏價格順勢突破,有望搶占次高端品牌位置。
風(fēng)險提示:經(jīng)濟增速下滑導(dǎo)致消費增速低于預(yù)期,重大食品安全事件。（平安證券 文獻 劉彪）
