市場回顧:上周板塊漲1.8%,跑贏上證2pct。
近期觀點:1)春糖盛宴在即,有望密集釋放酒業(yè)信號,值得重點關(guān)注。人大代表再提減免從量稅議案,我們認為一旦通過,將直接減輕酒企尤其是中低端酒企負擔(dān),但預(yù)計高端酒企積極性性較弱,一則因為對其邊際影響不大,二則可能同時觸發(fā)國家限制當(dāng)前銷售子公司的合理避稅方式,綜合而言未必利好;實際上此次冰并非首次提案,但一直未予以通過,預(yù)計主因各部分相關(guān)者利益分配難以協(xié)調(diào),預(yù)計本次議案通過仍需等待。3/19-3/25 春糖即將舉行,我們認為在當(dāng)前龍頭全面復(fù)蘇、業(yè)績持續(xù)靚麗、資本行情發(fā)酵大勢下,本屆春糖熱度料將遠高于往屆;而回首上屆春糖期間,五糧液宣布提價、茅臺公布下半年控量,白酒隨后拉開全年行情大幕,我們認為當(dāng)前資本市場正站在估值能否繼續(xù)提升的分歧點,春糖有望密集釋放行業(yè)信息、強化市場預(yù)期。我們一直強調(diào)白酒全年不乏催化劑,分化成長下龍頭持續(xù)向好,疊加混改、結(jié)構(gòu)性供給側(cè)改革持續(xù)升溫,龍頭估值仍有提升空間,建議繼續(xù)增持白酒板塊,重點推薦瀘州老窖、貴州茅臺、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒。2)全球全脂奶粉拍賣價大降,供需趨穩(wěn)下預(yù)計全年奶價仍將平穩(wěn)微升。3/7 奶粉拍賣價環(huán)比大降12%,預(yù)計主因一是恒天然意外增量投放14%,二是國內(nèi)市場平穩(wěn)且國內(nèi)原奶相對過剩、海外需求疲弱;我們認為2016 年起原奶企業(yè)已陸續(xù)減產(chǎn)調(diào)整,預(yù)計2017 年原奶供需將較上年更趨平衡,全年奶價將平穩(wěn)微升。2)重點推薦中炬高新(國企改民企趨勢不變,代理問題理順后凈利提升空間巨大)、西王食品(保健品業(yè)務(wù)與西王現(xiàn)有渠道協(xié)同效應(yīng)值得期待)、安琪酵母(糖蜜采購價降幅大幅超出預(yù)期,成本紅利持續(xù),凈利率進一步提升)。
重要信息更新:本周茅臺批價1150-1160 元,環(huán)比提升50 元左右;五糧液740-750 元,環(huán)比平穩(wěn)。2)原奶:3/1 原奶價環(huán)比下降;3/7全脂奶粉拍賣價環(huán)比降12%。
行業(yè)新聞聚焦:老窖特曲老字號等四款產(chǎn)品停貨;郎酒事業(yè)部將進行重大調(diào)整;小郎酒漲價細則曝光;減免從量稅議案將正式提交人大。
重點推薦:酒類:瀘州老窖、貴州茅臺、洋河股份、古井貢酒、山西汾酒;大眾品:中炬高新、伊利股份、西王食品、安琪酵母、好想你。