根據(jù)貴州茅臺(tái)(600619.SH)2016年度業(yè)績(jī)預(yù)告，全年?duì)I業(yè)總收入398.56億元，同比增長(zhǎng)19.16%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)241.16億元，同比增長(zhǎng)8.83%。全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率為60.5%，同比下降5.7%。按季度對(duì)比，2016年四個(gè)季度分別下降0.6%、1.1%、6.9%和12.0%。為什么第三季度和第四季度會(huì)加速下降?主要原因是消費(fèi)稅大幅提高。
營(yíng)業(yè)稅金及附加包括消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)費(fèi)、教育費(fèi)附加、地方教育費(fèi)附加和價(jià)調(diào)基金，其中消費(fèi)稅是大頭，約占營(yíng)業(yè)稅金及附加總額的80%。白酒消費(fèi)稅計(jì)稅價(jià)格包括20%的從價(jià)稅率和0.5元/斤的從量稅，如果消費(fèi)稅稅基為對(duì)外銷售價(jià)格(出廠價(jià))的40%，營(yíng)業(yè)稅金及附加占營(yíng)業(yè)收入約10.5%(40%×20%×(1+10%)+17%×10%)，如果消費(fèi)稅稅基為對(duì)外銷售價(jià)格的70%，理論上營(yíng)業(yè)稅金及附加與營(yíng)業(yè)收入的比例上限應(yīng)該是17.1%(70%×20%×(1+10%)+17%×10%)。
茅臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度營(yíng)業(yè)稅金及附加占營(yíng)業(yè)收入的比例低于10%，分別為9.2%、8.6%和9.7%，說(shuō)明當(dāng)時(shí)的消費(fèi)稅稅基稍低于出廠價(jià)的40%。
根據(jù)國(guó)稅局2009年7月發(fā)布的《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于加強(qiáng)白酒消費(fèi)稅征收管理的通知》，消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格由稅務(wù)機(jī)關(guān)根據(jù)生產(chǎn)規(guī)模、白酒品牌、利潤(rùn)水平等情況在銷售單位對(duì)外銷售價(jià)格50%至70%范圍內(nèi)自行核定。其中生產(chǎn)規(guī)模較大、利潤(rùn)水平較高的企業(yè)生產(chǎn)的需要核定消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格的白酒，稅務(wù)機(jī)關(guān)核價(jià)幅度原則上應(yīng)選擇在銷售單位對(duì)外銷售價(jià)格60%至70%范圍內(nèi)。
為什么茅臺(tái)2015年前三季度消費(fèi)稅稅基低于50%?應(yīng)該是茅臺(tái)酒在核定消費(fèi)稅稅基以后，出廠價(jià)進(jìn)行了調(diào)整，而消費(fèi)稅稅基沒(méi)有相應(yīng)調(diào)整導(dǎo)致的。2010年1月1日，茅臺(tái)出廠價(jià)平均提高13%，2011年1月1日，出廠價(jià)又平均提價(jià)20%，2012年9月1日，茅臺(tái)酒出廠價(jià)平均提價(jià)20%到30%。
假設(shè)核定消費(fèi)稅稅基為出廠價(jià)的60%，當(dāng)出廠價(jià)提高50%以后，如果消費(fèi)稅稅基沒(méi)有調(diào)整，實(shí)際稅基下降到出廠價(jià)的40%。
2015年第四季度，營(yíng)業(yè)稅金及附加比例提高到13.1%，說(shuō)明消費(fèi)稅稅基調(diào)整到50%以上。當(dāng)年年報(bào)中特別指出：營(yíng)業(yè)稅金及附加變動(dòng)原因主要是本期銷量增加及根據(jù)《貴州省國(guó)稅局關(guān)于核定部分白酒產(chǎn)品消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格的通知》(黔國(guó)稅函【2015】387號(hào))文件，公司消費(fèi)稅稅基提高所致。
2016年上半年，貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)稅金及附加比例在12%左右，到第三季度突然增加到16.1%，說(shuō)明2016年下半年消費(fèi)稅稅基提高到接近出廠價(jià)的70%。
根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于加強(qiáng)白酒消費(fèi)稅征收管理的通知》，對(duì)生產(chǎn)規(guī)模較大、利潤(rùn)水平較高的企業(yè)生產(chǎn)的需要核定消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格的白酒，稅務(wù)機(jī)關(guān)核價(jià)幅度原則上應(yīng)選擇在銷售單位對(duì)外銷售價(jià)格60%至70%范圍內(nèi)。貴州茅臺(tái)酒消費(fèi)稅稅基接近70%是非常有可能的。2016年貴州茅臺(tái)第四季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有48.4%，同比降低12%，非常有可能是其消費(fèi)稅稅基提高到接近出廠價(jià)的70%。
理論上，消費(fèi)稅稅基每提高10%，營(yíng)業(yè)稅金及附加比例提高2.2%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率降低2.2%。
2015年全年，貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)稅金及附加占營(yíng)業(yè)收入10.3%，可以推算出2015年消費(fèi)稅稅基約為出廠價(jià)40%。同樣可以推算出2016年上半年和下半年消費(fèi)稅稅基約為出廠價(jià)的50%和70%，平均大約為出廠價(jià)的60%，比2015年平均提高20%左右，降低營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率約4.4%。2016年實(shí)際營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為60.5%，比2015年降低5.8%，消費(fèi)稅影響占4.4%，其他1.4%應(yīng)該主要是由于系列酒銷量增大拉低總體毛利率所致，2016年系列酒同比增長(zhǎng)108%。
2017年，茅臺(tái)酒大概率不會(huì)提高出廠價(jià)，而消費(fèi)稅稅基已經(jīng)接近出廠價(jià)的70%。2月21日，貴州茅臺(tái)公布一季報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)，此季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入128.52億元，同比增長(zhǎng)25.38%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)80.59億元，同比增長(zhǎng)11.90% ，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有62.7%，同比下降7.6%，其中由于消費(fèi)稅稅基提高導(dǎo)致的下降約為5.5%(消費(fèi)稅稅基從出廠價(jià)的45%提高到70%)，其他1.1%應(yīng)該也主要是系列酒增長(zhǎng)造成的。
同理可以推算，如果2017年不調(diào)整出廠價(jià)，由于消費(fèi)稅稅基的提高，2017年全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率同比下降約2%，加上毛利率總體下降，全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率可能將下降到58%左右。(證券市場(chǎng)周刊 浩清)
