近期河南汝南發(fā)生“致命酒局”后，當(dāng)?shù)卣逻_(dá)了公務(wù)員飲酒需報備，公務(wù)接待“一般不上酒，確需上酒，只上地產(chǎn)酒，原則上不超過2瓶”,因私飲酒也要控制標(biāo)準(zhǔn)的禁酒令。在今年稍早時候，安徽、江蘇、新疆等地也紛紛印發(fā)《公務(wù)接待禁止飲酒的規(guī)定》。
“從三季報來看，禁酒令對白酒影響不大。”某知名券商研究員向證券時報·e公司記者表示，現(xiàn)在的三公消費的白酒銷售的占比不高，而被禁止出現(xiàn)在官場酒桌上的茅臺“貨又緊了”。
“今年以來，白酒行業(yè)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象。上半年53度飛天茅臺的市場售價還在800元/瓶左右，而如今這一產(chǎn)品的價格已經(jīng)升到了1100元，漲幅超過30%。”鄭州溢利酒業(yè)董事長張總結(jié)告訴證券時報·e公司記者，普五產(chǎn)品今年下半年也出現(xiàn)了價格回暖，經(jīng)銷商從一度成本倒掛的困境中解脫，開始出現(xiàn)微盈。
茅臺“悶聲賺錢”
“在經(jīng)歷了三年的價格低谷后，市場已悄然發(fā)生了改變。”張總結(jié)介紹，過去政務(wù)消費在高端白酒銷售渠道中的占比達(dá)到30%，但如今，商務(wù)、民間消費主導(dǎo)力增強(qiáng)，占比達(dá)到98%，白酒市場受政策禁令的影響已經(jīng)很小。
在今年3月，貴州茅臺董事長袁仁國曾公開表態(tài)稱，目前茅臺酒公務(wù)消費已降至1%，茅臺目標(biāo)消費群體已瞄準(zhǔn)為龐大的中產(chǎn)階級，持續(xù)推動消費轉(zhuǎn)型。
券商的數(shù)據(jù)相對保守些。國泰君安(18.99,-0.060,-0.31%)的年中研報即稱“本輪白酒復(fù)蘇靠大眾消費驅(qū)動，三公消費只是‘營業(yè)外收入’。即使之前政務(wù)消費占比在一半左右的貴州茅臺，當(dāng)前也基本完全是大眾消費支撐，政務(wù)消費占比不足5%，從結(jié)果來看2015年茅臺酒銷量相比2012年接近翻倍。”
三公消費受限，已不妨2016年貴州茅臺的銷量或進(jìn)一步增加。多家券商研報稱，貴州茅臺前10個月已基本完成全年計劃的2.1萬噸發(fā)貨量，已開始提前執(zhí)行2017年計劃量?？紤]到春節(jié)茅臺消費量達(dá)7000噸-8000噸，未來2~3個月內(nèi)供應(yīng)緊張的局面仍將持續(xù)。
而這也是貴州茅臺股價上漲的內(nèi)在邏輯。“茅臺飛天53度酒在2011年最高時達(dá)2000多元一瓶，但出廠價619元/瓶，產(chǎn)能有限只能賣1.2萬噸；現(xiàn)在賣1000元，出廠價卻已提高到了819元/瓶，一年能賣2.3萬噸。”北京某券商首席食品飲料(9595.02,-24.370,-0.25%)分析師用“悶聲就把錢賺了”形容目前的狀況。
根據(jù)酒業(yè)新媒體微酒的報道，隨著53度飛天茅臺需求的旺盛，茅臺基酒供應(yīng)不足，43度飛天茅臺和15年年份酒12月6日暫停開票。這也被部分經(jīng)銷商認(rèn)為是茅臺漲價的“前兆”。
但綜合多方信息，近期茅臺廠家的漲價傾向并不明顯，明年可能仍將以放量為主。12月6日，茅臺集團(tuán)總經(jīng)理李保芳在安徽與經(jīng)銷商溝通會上透露，春節(jié)期間茅臺也會相應(yīng)出臺針對市場價格大幅波動的應(yīng)對策略，滿足消費者在春節(jié)期間對茅臺的需求。在今年6月和11月間，李保芳曾表態(tài)“不考慮提價”，稱企業(yè)和經(jīng)銷商還有百姓都能接受的最合理的價格區(qū)間就在1000元上下，并表態(tài)2017年茅臺酒市場投放量將在2016年基礎(chǔ)上增加15%。
行業(yè)整體走向健康
盡管一、二、三線白酒的狀況不同，從今年的情況看，白酒行業(yè)整體進(jìn)入提價周期。高端白酒中，一年兩度提價的五糧液(36.71,-0.090,-0.24%)水晶瓶在700元的價位上站穩(wěn)腳跟。中信證券(16.68,-0.020,-0.12%)的研報稱，目前普五市場庫存已降至1個月內(nèi)，本周普五開始小量供貨，并要求終端價需維持在739元/瓶以上，還要求以2016年實際開票量減少27%，通過減少市場供應(yīng)量“穩(wěn)價”。
高端白酒的提價，也打開二線白酒的成長空間。1919河南公司苗國軍認(rèn)為，近年來白酒行業(yè)品牌集聚度在迅速提升。在消費升級的背景下，市場開始向高端品牌傾斜，出現(xiàn)兩級分化的景象。從銷量來看，目前市場上單瓶售價在百元以上的中高端酒也是消費重點。
面對多地的“禁酒令”，二三線白酒企業(yè)的反應(yīng)是“影響不大”。某二線白酒上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“說完全沒影響不可能”，隨著這幾年對公司產(chǎn)品和銷售結(jié)構(gòu)的調(diào)整，安徽河南江蘇等地陸續(xù)出臺的“最嚴(yán)”禁酒令后，公司已經(jīng)可以把“利空降到最小”。
“整體來看，在政策對公務(wù)消費限制的這幾年，白酒行業(yè)開始從以往的依賴特殊渠道獲利，開始向市場化、健康化方向發(fā)展。” 鄭州酒特賣負(fù)責(zé)人高爾博稱，“以往廠家往經(jīng)銷商處壓貨，設(shè)置銷售任務(wù)，使得價格連年下跌，甚至出現(xiàn)價格倒掛局面。但如今，廠家開始通過控制供貨，減少政策支持來控制售價。不僅讓白酒市場價格恢復(fù)到正常水平，渠道庫存也開始快速減少。
從這個角度看，白酒2013年告別“黃金十年”后，三年來“刮骨療傷”已見成效。有券商研究員表示，目前政務(wù)消費受限對洋河股份(71.64,-0.160,-0.22%)整體的影響在3%以內(nèi)；今世緣(13.57,0.110,0.82%)產(chǎn)品中國緣占比接近一半，預(yù)計政務(wù)消費占比不到30%，禁酒令的影響至多10%左右。對口子窖(33.40,-0.080,-0.24%)、古井貢酒(47.80,-0.220,-0.46%)等的影響，也都在10%以下。
白酒股的市場表現(xiàn)也可圈可點。在禁酒令升級后的12月8日，貴州茅臺(335.27,-2.440,-0.72%)一度站上340元/股的歷史最高點，總市值超過4000億元。截至8日收盤，除了*ST皇臺(16.60,0.100,0.61%)外，A股剩余18家白酒上市公司股價均有上漲。
