“漲價”催化一線白酒價值凸顯
白酒漲價最為受益的就是一線白酒企業(yè),尤其是人們最為熟悉的貴州茅臺和五糧液。
11月初,飛天茅臺一批價已經(jīng)加速上漲到1000元,而年初一批價的數(shù)字還在840元。除了貴州茅臺,五糧液也自去年8月至今3次提價,普五一批價已經(jīng)從609元/瓶上調(diào)至739元/瓶。此外,五糧液方面還稱,五糧液1618、低度系列等產(chǎn)品也將根據(jù)市場供需情況,適時出臺調(diào)整措施。
多家機構(gòu)分析表示,目前是白酒第一波漲價潮,由于需求旺盛,市場庫存無幾,再加上年底的消費需求,第二波漲價即在年關(guān)。預(yù)計未來茅臺漲價幅度可達20%,五糧液、國窖1573等品牌漲幅在10%左右。一線白酒的量價齊升局面仍將保持。
而量價齊升的局面也讓貴州茅臺、五糧液等一線白酒企業(yè)保持了不錯的業(yè)績增長(祥見附表)。如貴州茅臺今年終端銷售價格大幅上漲的1~9月收入266億元,同比增長15.05%,位列所有白酒公司收入第一,凈利潤同比增長9.11%。與此同時,貴州茅臺股價漲幅已經(jīng)接近50%。
市場人士指出,由于高端酒需求回暖、價格逐步上行的趨勢,經(jīng)銷商打款更為積極,這會對白酒企業(yè)的業(yè)績形成循環(huán),由此給一線白酒帶來的穩(wěn)健投資價值將繼續(xù)凸顯。
二線白酒有多重概念嫁接
除了一線白酒,二線龍頭在繼續(xù)穩(wěn)定省內(nèi)大本營市場份額的同時,逐步加快省外擴張搶占市場份額,開發(fā)新產(chǎn)品、加大投放力度等,出現(xiàn)增速喜人的局面,如山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、瀘州老窖等。
洋河股份表示,由于白酒行業(yè)整體平穩(wěn)發(fā)展,公司通過積極有效的調(diào)整轉(zhuǎn)型,銷售業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長,預(yù)計今年盈利將增加0至10%,達到53.66億元至59.02億元。同樣,瀘州老窖也表示,2016年是新管理層上臺后的第一個完整年度,完成業(yè)績目標的動力十足。
此外,二線白酒股還有多重概念嫁接,如古井貢酒三季度收入實現(xiàn)了16%的增速,并收購黃鶴樓酒業(yè)開始踐行外延戰(zhàn)略,業(yè)內(nèi)人士分析,古井優(yōu)秀的渠道能力嫁接后,會貢獻公司的收入和增強業(yè)績彈性。此外,山西汾酒作為山西省國企代表,汾酒也很可能成為改革先行者,因此其國企改革概念也值得關(guān)注。
三線白酒分化加劇但仍存機會
三線白酒無論業(yè)績還是股價都處于分化狀態(tài)。其中沱牌舍得和水井坊業(yè)績增長良好,而口子窖、金種子業(yè)績下滑明顯。
其中,沱牌舍得是三季度白酒公司中增幅最高的白酒公司,公司1~9月的營業(yè)收入已接近其去年全年水平,同比增長34.72%;歸屬于上市公司股東的同比增長1287.13%。公司表示,前3季度業(yè)績增長主要由于報告期內(nèi)酒類產(chǎn)品銷售增長所致。此外,企業(yè)改制,公司控股權(quán)易主,激勵機制在發(fā)生積極變化,這對公司主業(yè)的增長確實在帶來正面幫助,有機構(gòu)分析后續(xù)改制深化釋放紅利值得高度重視。
與此同時,記者注意到,包括口子窖、青青稞酒、金種子酒等三線區(qū)域白酒公司業(yè)績都出現(xiàn)了不同程度的回落,而原因各異,口子窖是由于省內(nèi)有禁酒令,省外市場又在調(diào)整中,拖累了整體業(yè)績增長;青青稞酒表示業(yè)績變動的原因是受宏觀經(jīng)濟形勢等影響。虧損幅度最大的金種子酒,前3季度公司實現(xiàn)歸母公司凈利同比下滑73.81%。對此,業(yè)內(nèi)分析認為,金種子酒產(chǎn)品升級不成功,渠道吸引力下降,喪失了核心競爭力。
但三線白酒也有機會,因為目前高端白酒價格堅挺,隨著高端白酒價格上行,將給二、三線白酒留下更大的生存空間,這或許是公司業(yè)績反轉(zhuǎn)的時機。老白干酒被認為是2017年最可能超預(yù)期品種,公司內(nèi)生增長良好,并購戰(zhàn)略明確,雖然2016年并購事項持續(xù)低于預(yù)期拖累了股價,但這或也為2017年提供了機會。